立华股份20240701
300761立华股份(300761) -·2024-07-02 10:34

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是立足华东的全国第二大华语籍养殖企业,主要养殖黄羽鸡 [1] - 公司是行业龙头,市占率达12%,位居行业第二 [1] - 公司具有较强的规模优势和一体化产业链优势 [1] 财务表现 - 公司营收规模逐年上升,2015-2023年年均复合增长率约11% [2] - 利润受到生猪业务拖累,呈现周期性波动 [2] - 黄羽鸡业务占比较高,约87%,生猪业务占比较低,约10.8% [3] - 公司毛利率较低,2023年为4.8%,主要受基价下降影响 [5] - 费用率较为稳定,在6-7%之间 [5] 股权和管理层 - 公司股权相对稳定,创始人及其配偶持有51%的股份 [6] - 管理层经验丰富,从业时间较长 [6] - 公司有持续的股权激励计划,以保持核心团队稳定 [7][8] 行业情况 - 黄羽鸡行业供给整体维持低位,头部企业市占率不断提升 [11][12] - 行业需求有望逐步复苏,特别是中高端餐饮需求 [13] - 黄羽鸡价格与生猪价格高度相关,有望在下半年出现明显回升 [14][15] 公司业务发展 - 黄羽鸡业务:公司通过异地扩张和屠宰线协同发展,不断提升产能和市占率 [15][16][17][18][19][20] - 生猪业务:公司稳步推进产能扩张,成本有望进一步下降 [25][26][27][28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问 公司未来的业绩预测如何?[30] 回答 - 预计黄羽鸡业务可保持8-10%的增长 - 生猪业务出栏量有望达成目标 - 整体营收预计可保持11-18%的增长 - 净利润预计将在2025年达到峰值 [29][30] 问题2 提问 公司的估值水平如何?[30] 回答 - 公司估值相对同行较低,有较大提升空间 - 历史最高估值为80亿,目前仅为33亿左右 - 未来随着业绩改善,估值有望大幅提升 [30] 问题3 提问 公司的投资价值如何评判?[30][31] 回答 - 公司主业成长性较好,产品价格和产量均有较大提升空间 - 当前估值处于相对低位,具有较确定的投资价值 - 综合来看,公司是一家值得长期投资的标的 [30][31]