会议主要讨论的核心内容 - 公司是人造草坪行业的绝对龙头,自2011年以来一直位居全球销量第一 [1][2][6] - 公司产品被三大国际体育组织认证为优选供应商,是亚洲唯一全球五家获此认证的企业 [1][18] - 公司在北美休闲草市场渗透率提升是推荐逻辑之一,该市场增长潜力大 [2][12] - 行业竞争格局有望优化,头部企业竞争优势明显,公司有望受益 [4][15][16] - 越南基地产能提升和税收优惠将带来公司盈利改善 [5][19] - 公司具备持续分红能力,预计未来股息率超过3% [5][21] - 公司在产品研发、渠道、成本等方面具有竞争优势 [7][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 提问内容 公司在行业中的竞争优势体现在哪些方面? [18] 回答内容 公司在产品研发、渠道、成本等方面具有竞争优势。公司是亚洲唯一全球五家获得三大国际体育组织认证的优选供应商,在运动草领域具有明显优势。公司与下游渠道客户合作关系稳定,前五大客户占比低于25%,有利于公司维持溢价能力。公司在成本方面也具有优势,越南基地的税收优惠有助于提升盈利水平。 [18][19] 问题2 提问内容 公司未来的增长动力主要来自哪些方面? [2][12][13] 回答内容 公司未来增长动力主要来自两个方面:1)北美休闲草市场渗透率提升,该市场增长潜力大;2)发达国家体育场地人造草更换需求,以及发展中国家新增足球场地建设带来的运动草需求。预计到2030年,国内运动草需求可达700万平方米。 [2][12][13] 问题3 提问内容 公司的盈利预测和估值情况如何? [20][21] 回答内容 我们预计公司2024-2026年收入和利润将保持20%左右的增长,对应的估值为15-12-10倍。公司具备持续分红能力,预计未来股息率可超过3%。此外,如果行业竞争格局进一步优化,公司未来估值空间还有进一步提升的可能。 [20][21][22]