财务数据和关键指标变化 - 第二季度净营收为14亿美元 公司DTC业务和特许经营业务合计占总净营收的54% [37] - 毛利润增长11% 增速为销售与管理费用（SG&A）增速的两倍 调整后的息税前利润（EBIT）利润率提高360个基点至6% 调整后的稀释每股收益（EPS）为0.16美元 较上年增长0.12美元 [41] - 报告库存金额下降19% 排除与大多数供应商条款修改的影响后 库存预计将低于上年水平 [42] - 第二季度产生2.23亿美元的正自由现金流 年初至今为4.37亿美元 股东回报率在本季度上升36% [36] - 毛利润率为60.5% 同比提高180个基点 尽管有超过100个基点的外汇逆风影响 但仍被较低的产品成本、向直接面向消费者（DTC）的结构转变以及女性业务的快速增长所抵消 [39] - 调整后的SG&A费用在本季度增长4.3%至7.85亿美元 占销售额的比例为54.4% 较去年降低190个基点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 DTC业务 - DTC业务持续快速增长 增长11% 两年累计增长26% 运营利润率在本季度提高超过300个基点 电子商务盈利能力显著改善 EBIT利润率在完全分摊基础上达到两位数 [33] - 美国DTC业务增长12% 由主线商店带动 平均单价（AURs）和主线业务呈低个位数增长 全球DTC业务执行零售扩张计划 有望在今年开设100家净新店 在泰国开设了最大的门店 [24] - 电子商务本季度增长19% 由美国的两位数增长带动 在该渠道中女性业务占比超过50% [25] - 忠诚度计划在第二季度新增近200万会员 全球会员达3600万 [26] 批发业务 - 全球批发业务在调整后下降4% 与预期相符且较第一季度有所改善 销售趋势正在改善 库存水平更健康 供应链运营有所改善 该渠道比去年更盈利 [26] - 美国批发业务呈中个位数下降 但美国市场在调整后仍实现低个位数增长 欧洲批发业务较上季度有所改善 尽管下降11% [46][47] 国际业务 - 国际业务在本季度实现低个位数增长 亚洲增长6% 两年累计增长34% 其中中国在去年因疫情重新开放增长95%的基础上 本季度下降10% 排除中国后 亚洲增长9% [27][48] - 欧洲业务在本季度呈低个位数下降 但部分关键市场如意大利和西班牙本季度为正增长 批发和DTC业务表现均有所改善 [28] - Dockers在调整后下降1% 低于预期 利润超过上年 库存较上年显著下降16% Beyond Yoga较第一季度加速增长13% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美洲DTC营收增长16% 由实体和电子商务的两位数增长驱动 美国批发业务下降 但美国市场整体在调整后实现低个位数增长 得益于品牌和渠道组合以及产品成本降低 毛利润率强劲 运营利润率达18% [46] 欧洲市场 - 欧洲DTC营收增长7% 较第一季度有所改善 反映出主线、奥特莱斯和电子商务的增长 批发业务较上季度有所改善 本季度毛利润率提高420个基点 被销售与管理费用（SGA）投资抵消后 运营利润率为15% 与去年持平 [47] 亚洲市场 - 亚洲净营收较上年增长6% 两年累计增长34% DTC营收增长6% 由电子商务和公司直营店带动 批发净营收增长5% 中国下降10% 排除中国后 亚洲增长9% 本季度亚洲运营利润率为13% 较上年提高70个基点 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在向成为一流的直接面向消费者（DTC）零售商转型 这一转型将持续多年 目前已对季度业绩产生积极影响 [12] - 公司将继续以Levi's品牌为引领 扩大在美国的市场份额 重点关注女性和18 - 30岁的年轻目标群体 同时保持在男性市场的主导地位 在全球范围内保持各年龄段消费者中的领导地位 提高品牌知名度 [13] - 公司将继续推动产品创新 如在牛仔布及其他领域推出新产品 引领全球直筒、宽松和阔腿裤装潮流 继续推出适合夏季的新款式 并扩大非牛仔布类别的产品 [16][18][19] - 公司将继续优化上市日历 减少库存单位（SKUs）至少15% 解决流程复杂性问题 预计2025年上半年开始受益 同时提高对消费者趋势的响应速度和整体效率 [22] - 公司将继续拓展国际业务 亚洲业务增长 日本、印度和土耳其表现强劲 欧洲业务有望在下半年恢复增长 [27] - 在竞争方面 公司的无提示品牌知名度在全球大多数市场仍远高于竞争对手 通过在文化中心展示品牌 如音乐、艺术、设计、时尚和体育等领域 保持品牌热度和影响力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外汇和税率高于上年等逆风因素 但公司仍实现了超出预期的收益 [32] - 公司对全球批发业务的趋势感到乐观 采取的稳定业务的措施正在发挥作用 预计欧洲将在下半年恢复增长 [26][47] - 公司对美国业务的发展充满信心 美国DTC业务增长强劲 批发业务趋势向好 消费者表现出韧性 [72][74] - 公司对下半年的营收、盈利能力和自由现金流的加速增长充满信心 尽管在物流和配送网络转型以及增加营销投入方面进行长期投资 但仍预计业务将持续增长 [58] 其他重要信息 - 公司正在改变全球分销和物流战略 从主要自有和运营的美国和欧洲分销和物流网络转向自有和领先第三方物流供应商之间更平衡的网络 预计2026年开始对每股收益（EPS）产生积极影响 [43][45] - 公司通过项目燃料（Project Fuel）计划实现成本节约 今年有望实现1亿美元的节约目标 并预计2025年将有额外的节约 [35] - 公司将提高第三季度的季度股息8%至0.13美元 这是自2022年7月以来的首次股息增长 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题：对下半年营收加速增长的信心来源 以及如何看待下半年的整体批发业务 能否提供更多关于欧洲趋势的信息 [61] - 信心来源于多个方面 包括产品阵容、DTC业务的强劲、新门店的开设、美国业务的持续增长、欧洲业务的改善、盈利能力的提升等因素 对于批发业务 全球批发业务正在逐步改善 美国和欧洲的批发业务都有积极的趋势 欧洲的预订单中个位数增长 DTC业务持续强劲 预计将在下半年恢复增长 [62][63][64][65][66] 问题：能否更多地谈谈美国业务中男性和女性消费者的情况 以及牛仔布业务的趋势是否会持续 [71] - 美国DTC业务增长12% 其中女性业务增长超过20% 在女性牛仔布下装市场份额领先 男性业务保持健康增长 仍占据市场份额第一的位置 公司将继续推动牛仔布业务的创新和发展 目前的趋势将持续 [72][73] 问题：Levi品牌为扩大总可寻址市场（TAM）所做的产品组合变化 以及下半年与分销和物流逆风相关的毛利润的影响因素 [77] - 在扩大总可寻址市场方面 通过牛仔布从头到脚的着装和牛仔布生活方式 以及非牛仔布产品的创新来实现 对于毛利润 在第二季度 产品成本和业务增长区域的组合是顺风因素 外汇和空运是逆风因素 在下半年 产品成本仍将是顺风因素 外汇逆风将减弱 [78][79][80][81][82] 问题：如何理解业务中的某些品类势头良好但整体营收与公司的乐观态度不符 是因为库存紧张、批发商不愿进货还是其他原因 [87] - 本季度在排除一些因素后 业务基本符合预期 新的产品供应需要时间在全球和各渠道间转换 这是目前营收增长未完全体现的原因之一 DTC业务持续增长 批发业务也在改善 库存水平逐渐达到良好状态 将促进业务发展 [89][90][91] 问题：如何看待营销支出增加与营收之间的关系 以及未来营销费用的走向 [95] - 下半年营销支出将比原计划高出约0.01美元 目的是提高品牌知名度 推动总可寻址市场（TAM）的扩大和新产品的推广 公司会进行投资回报率（ROI）分析 只要能推动营收增长 营销支出就会持续 预计今年营销支出占比约为7% [97] 问题：能否详细说明美国DTC业务在本季度的发展趋势 是否在6月持续 以及美国批发业务在下半年是否致力于增长 与上季度相比销售趋势如何 [100] - 美国DTC业务在本季度发展较为平稳 年初开始表现强劲并将持续到第三季度 美国批发业务在下半年将有所改善 销售趋势正在改善 库存水平相对较低 目前难以预测是否会转为正增长 但公司对美国批发业务的现状充满信心 [101][102][103][104] 问题：能否谈谈各地区DTC业务增长的驱动因素 如面积增加与同店销售对比 以及单位与定价的关系 是否根据第二季度或上半年的情况调整了下半年各地区DTC业务的预期 [110] - 同店销售是DTC业务增长的主要驱动因素 上半年新门店数量增长较为温和 下半年将增加 电子商务业务发展良好 盈利能力提高 定价因素在各地区较为温和 美国和欧洲的平均单价（AURs）有一定增长 主要是由于产品组合的变化 公司没有根据上半年情况调整下半年各地区DTC业务的预期 [111][114][115]