会议主要讨论的核心内容 通信行业整体表现 - 2023年通信行业指数表现良好,其中算力和AI相关板块表现尤为亮眼 [1][2][3] - 行业整体营收和利润保持平稳增长,毛利率和净利率也有小幅提升 [2][3] - 电信运营商业绩稳健,虽然增速有所放缓但符合市场预期 [2] 通信行业细分板块表现 - 光器件、光模块等板块收入增速领先,体现了较强的业绩质量 [3][4] - 专网和物联网等板块也有不错的增长,部分与去年基数效应有关 [3] - 公募基金和北向资金持仓占比有所提升,反映资本市场对行业的广泛关注 [4] - 三大电信运营商、中兴通讯等龙头公司是机构重点关注的标的 [4][5] 人工智能和算力投资机会 - 公司看好人工智能作为未来科技革命的核心驱动力 [6][7] - 关注全球主要互联网公司在算力基础设施上的大幅增加投资,反映对AI应用前景的信心 [8][9][10] - 国内电信运营商和地方政府在AI算力建设方面也有大量投入 [12][13] - 公司认为算力、模型和应用是AI板块的三大投资方向 [14][15] 电信运营商及其产业链 - 电信运营商经营稳健,股息率吸引人,估值处于合理水平 [18][19] - 运营商资本开支将进入下行周期,对传统网络设备等产业链公司构成压力 [19][20] - 但算力相关的产业链公司可能表现相对较好 [20] 新兴应用机会 - 低空经济发展需要通信、导航、监测等技术支撑,为通信行业带来新的应用机会 [22][23][24] - 卫星互联网建设有望在今年进入密集发射阶段,带动相关产业链 [26][27] - 通信与感知融合的"通感一体"技术是6G演进的核心方向之一 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 Ellie Jiang 提问 对于算力投资,公司是否有更具体的标的推荐? [16] Jiazhen Zhao 回答 公司认为相对确定性较强的标的包括虚拟、工业复联和天赋通信等;未来增长弹性较大的还有一些新兴客户拓展较好的公司,如硅光等国产算力链公司。此外,国产GPU、服务器和交换机等也是值得关注的细分领域。 [16] 问题2 Yang Bai 提问 对于电信运营商产业链,公司是否有更具体的投资建议? [20] Jiazhen Zhao 回答 公司认为,随着运营商资本开支进入下行周期,传统网络设备等产业链公司可能面临压力。但算力相关的产业链公司表现可能相对较好。同时,卫星互联网建设及通信与感知融合的"通感一体"技术也是值得关注的新兴方向。 [20][26][27] 问题3 Joyce Ju 提问 公司对于通信行业未来的整体投资机会有何看法? [27] Lei Chen 回答 公司认为,通信行业整体经营表现稳健,市场关注度和持仓也较高。在AI大板块的带动下,行业仍有持续性投资机会。同时,电信运营商作为红利资产也值得持续关注。此外,低空经济、卫星互联网、"通感一体"等新兴应用也为行业带来新的投资机会。 [27]