会议主要讨论的核心内容 - 垃圾焚烧板块整体股价表现优异,光大环境、绿色动力环保、汉南环境、三峰环境等公司年初涨幅达16%-48% [1] - 垃圾焚烧公司当前估值仍处于较低水平,PE在5-10倍左右 [1] - 公司在手项目占总产能比重已下降至15%以内,未来开拓空间收窄,自由现金流有望大幅改善,分红提升潜力大 [1] - 重点推荐汉南环境,公司通过多年并购整合形成垃圾焚烧、燃气、水务等全产业链布局,盈利稳定性强 [2][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 分析师提问 汉南环境各业务板块的具体表现如何?[3][4][5][6][7] 分析师回答 - 垃圾焚烧业务:2023年实现营收6.5亿元,同比下滑,但净利润9.9亿元,同比增长10%,是公司主要利润来源 - 燃气业务:2023年实现营收40.6亿元,占比33%,扭亏为盈,同比增长2.2亿元 - 水务业务:供水业务稳定,污水处理业务有新项目投产,未来有一定成长空间 问题2 分析师提问 汉南环境未来的现金流和分红情况如何?[9][10][11] 分析师回答 - 2023年公司经营性现金流达27.4亿元,同比增长15.4亿元,主要得益于应收账款回款加快 - 2024年资本性支出有望大幅下降至13.8亿元,自由现金流将明显改善 - 公司未来3年每年现金分红同比增长不低于10%,分红比例有望提升至净利润的27%左右 问题3 分析师提问 汉南环境的估值水平和投资价值如何?[12][13] 分析师回答 - 公司当前估值仅10倍左右,低于同行水务龙头16倍左右的估值水平 - 未来随着现金流改善和分红提升,公司估值有望向水务板块靠拢 - 公司作为南海区的环保平台,也有地方政府的政策支持,投资价值较高