新产品和新技术研发 - JPMorgan上周发行了基本面量化系列产品，包括大中小盘三只产品，采用复杂的量化方法处理基本面数据并进行选股[3] 市场趋势 - 美国股票ETF流入略有减少，债券ETF流入仍然较多，大盘宽基ETF仍以流入为主，小盘产品有所流出[4] - 地产相关产品近期表现较好，受降息预期影响，近一年板块产品涨幅普遍在10%以上，今年以来收益多数也超过3%[5] 未来展望 - 美国国内股票基金在7月24日至7月31日当周流出177亿美元，年内合计流出近3000亿美元[29] 其他新策略 - 2024年6月美国非货币公募基金总量为21万亿美元，较2024年5月增加0.29万亿[29]

量化模型与构建方式 1. 模型名称：EPFR基金流向模型 - **模型构建思路**：通过跟踪全球基金流向数据，分析资金流动对市场的影响，特别是新兴市场国家层面的资金流动[10][57] - **模型具体构建过程**： 1. 数据来源：EPFR基金流向数据库，包含资产类别聚合、基金组别、投资经理、单个基金和份额类别等数据[10] 2. 数据类型：包括基金流入流出金额、基金的地区和板块配置、国家和行业的资金流动等[47][48][49] 3. 数据频率：日度、周度、月度[67] 4. 数据处理：将基金流向数据与市场表现数据结合，构建多因素股权配置模型，利用动量信号进行市场择时和资产配置[58][59] - **模型评价**：该模型通过全球基金流向数据提供了市场拐点的额外洞察，特别是在新兴市场国家层面，具有较高的前瞻性[57][58] 模型的回测效果 1. EPFR基金流向模型 - **信息比率（IR）**：未提供具体数值 - **年化收益率**：未提供具体数值 - **最大回撤**：未提供具体数值 量化因子与构建方式 1. 因子名称：动量因子 - **因子的构建思路**：通过分析国家和行业的资金流动，利用资金流动的相对强度作为动量信号，帮助投资者决定何时进入或退出市场[59] - **因子具体构建过程**： 1. 数据来源：EPFR基金流向数据，包含国家和行业的资金流动数据[50][51][52] 2. 数据处理：计算资金流动的相对强度，对比热门国家/行业与不受欢迎国家/行业的资金流动[59] 3. 动量信号：将资金流动的相对强度作为动量信号，结合多因素股权配置模型进行市场择时[58][59] - **因子评价**：该因子通过资金流动的相对强度提供了市场方向的领先指标，具有较高的实用性和前瞻性[59] 因子的回测效果 1. 动量因子 - **信息比率（IR）**：未提供具体数值 - **年化收益率**：未提供具体数值 - **最大回撤**：未提供具体数值

qqqqqqqqqqqqqqqqqqq 从整体表现来看，上周四大期指全线收跌，中证 1000 期指跌幅最大，幅度为-2.31%，上证 50 期指跌幅最小，幅度 为-1.33%。上周四大期指主力合约除 IM 以外贴水幅度均加深，四大期指依然全为贴水状态。 本周周五为 2408 股指 期货合约交割日。全部合约角度看，较上上周而言，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升， 其中 IH 上升幅度最大，为 15.46%，IC 上升幅度最小，为 2.15%。四大期指上周五的合计持仓量均下降，其中 IH 下 降幅度最大，为-5.35%。 基差水平方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM 和 IH 当季合约的年化基差率分别为-1.65%、-6.15%、-10.74%和- 0.72%，较上上周最后一个交易日，四大期指贴水幅度均有所加深。跨期价差方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM 和 IH 当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在 2019 年以来的 65.20%、60.30%、96.90%和 67.20%分位数。四大期指 的当月合约与下月、当季、下季的价差率均不再集中于历史分布左尾，恢复常态。正向和反向套利空间上 ...

风暴之后：资产定价重归基本维度主线 [Table_Authors] 王子翌(分析师) 021-38038293 wangziyi027313@gtjas.com 登记编号 S0880523050004 ——大类资产配置周度点评（20240812） 本报告导读： 我们维持此前的战术性大类资产配置观点。上周，基于主动观点的境内主动资产配 置组合收益率为-0.61%，基准指数收益率为-1.09%，超额收益率为 0.48%；基于主 动观点的全球主动资产配置组合收益率为-0.44%，基准指数收益率为 0.08%，超额 收益率为-0.52%。 投资要点： [Table_Summary] 我们对于国债仍维持超配观点，利率中枢下行的趋势与确定性较 强，短期利率的波动虽然放大，但调整后债券配置的性价比将进一 步提升。一方面，央行多次提醒长端利率风险并进行严格监管，旨 在控制过分投机交易导致的风险，而非盲目地抬升市场利率，在整 体宏观经济修复斜率偏平缓的态势下，央行的一项重要工作任务仍 是推动社会综合融资成本下降，利率回调上行空间有限。另一方面， 由于本次牵引利率上行的主要因素为政策监管以及交易平仓等非基 本维度因素，短期利率的 ...

[Table_Title] 每日复盘 证券研究报告 20240812 市场复盘：三大指数窄幅整理，市场量能萎缩 报告要点： 2024 年 8 月 12 日三大指数窄幅整理，市场量能萎缩。上证指数下跌 0.14%，深证成指下跌 0.24%，创业板指下跌 0.20%。市场成交额 4986.57 亿元，较上一交易日减少 672.68 亿元。全市场 1510 只个股上涨，3647 只 个股下跌。 风格上看，稳定、周期、金融和成长风格都出现下跌，消费风格有所上 涨；基金重仓股指数表现优于基金非重仓股；成长股表现劣于价值股。 分行业看，30 个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：医药 （1.31%），煤炭（0.74%），农林牧渔（0.59%）；表现相对靠后的是：房地 产（-3.55%），消费者服务（-2.60%），商贸零售（-2.07%）。概念板块方 面，多数概念板块下跌，新冠特效药、新冠肺炎检测、体外诊断等大幅上 涨；射频及天线、城中村改造、房地产精选等大幅走低。 资金筹码方面，主力资金 8 月 12 日净流出 162.80 亿元。其中超大单净 流出 59.80 亿元，大单净流出 103.00 亿元，中单资金净流出 ...

公募基金和 ETF 投资者均加仓电子 2024 年 8 月 12 日│中国内地 量化投资周报 华泰研究 研究员 林晓明 SAC No. S0570516010001 SFC No. BPY421 linxiaoming@htsc.com +(86) 755 8208 0134 研究员 刘依苇 SAC No. S0570521090002 SFC No. BSU078 liuyiwei@htsc.com +(86) 755 2395 0493 研究员 张泽 SAC No. S0570524020002 SFC No. BRB322 zhangze@htsc.com +(86) 755 8249 3656 权益类基金指数小幅下跌，医药基金上涨，中长期债基发行份额排名靠前 近两周（2024.7.29-2024.8.9）权益类基金指数下跌，股票指数型基金指数 跌幅与普通股票型基金指数相近，QDII 基金指数跌幅超过 1%。从行业板块 基金表现来看，近两周医药板块基金上涨，金融和消费板块基金跌幅较小。 从行业配置特征来看，近两周稳定型基金表现较好，2024 年初至今均衡型 基金整体表现优于集中型基金。近两周新成立 36 ...

金工视角 全球风险资产阶段调整，静待入场时机 华泰研究 2024 年 8 月 12 日│中国内地 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|------------------------|------------------------|------------------------| | 林晓明 | 陈烨，PhD | 源洁莹 | 应宗珣 | | 研究员 | 研究员 | 研究员 | 联系人 | | SAC No. S0570516010001 | SAC No. S0570521110001 | SAC No. S0570521080001 | SAC No. S0570123070193 | | SFC No. BPY421 | chenye@htsc.com | SFC No. BRR314 | yingzongxun@htsc.com | | linxiaoming@htsc.com | +(86) 10 6321 1166 | yuanjieying@htsc.com | +(86) 755 8249 2388 | +(86) 755 ...

量化模型与构建方式 右侧行业景气趋势模型 - **模型名称**：右侧行业景气趋势模型 - **模型构建思路**：选取景气高、趋势强和拥挤度不高的行业[14] - **模型具体构建过程**： 1. 选取景气高、趋势强和拥挤度不高的行业 2. 通过景气度、趋势和拥挤度三个维度进行打分 3. 根据打分结果进行行业配置[14][16] - **模型评价**：表现稳健，样本外表现优异[14][17] 左侧库存景气反转模型 - **模型名称**：左侧库存景气反转模型 - **模型构建思路**：选取当前困境或者过去困境有所反弹的行业中，长期景气有望改善的行业[51] - **模型具体构建过程**： 1. 剔除库存和资本开支历史分位数>80%、毛利率和自由现金流占比历史分位数<20%的行业 2. 对持仓行业的库存压力和补库条件进行考量 3. 规避掉库存压力较大和不具备补库条件的行业[51] - **模型评价**：困境反转策略表现不错[51] PB-ROE选股模型 - **模型名称**：PB-ROE选股模型 - **模型构建思路**：根据行业配置模型确定行业权重，然后根据PB-ROE模型选取行业内估值性价比高的股票[16] - **模型具体构建过程**： 1. 根据行业配置模型确定行业权重 2. 根据PB-ROE模型选取行业内估值性价比高的股票（前40%） 3. 按流通市值和PB-ROE打分加权[16][376] - **模型评价**：样本外表现十分优异[376] 模型的回测效果 - **右侧行业景气趋势模型**： - 绝对收益：0.0%[14] - 相对wind全A指数超额：7.7%[14] - 样本外年化超额收益：超过10%[17] - 2022年相对wind全A指数超额：10.2%[17] - 2023年相对wind全A指数超额：10.4%[17] - 2024年截止7月底相对wind全A指数超额：13.3%[17] - **左侧库存景气反转模型**： - 绝对收益：-3.4%[51] - 相对行业等权超额：9.6%[51] - **PB-ROE选股模型**： - 绝对收益：5.5%[17] - 相对wind全A指数超额：13.3%[17] - 样本外年化超额收益：22.9%[376] - 2022年策略超额：10.2%[376] - 2023年策略超额：10.4%[376] - 2024年截止7月底策略绝对收益：5.5%[376] - 2024年截止7月底策略相对wind全A指数超额：13.2%[376]

市场情绪监测：上周沪深 300 成分股搜索指数周五收为 1253。上周 沪深 300 对应期权持仓 PCR 收于 85.49%。上周上证 50-VIX 收于 13.89，较上上周边际下降，国内投资者预期风险整体处于低位。上 周芝加哥期权交易所（CBOE）VIX 收于 20.37，较上上周边际下降， 海外投资者预期风险下降。 衍生品策略表现跟踪：主要股指期货的跨期价差套利策略最新信号 为：IH 于 2024 年 6 月 24 日发出正套信号；IF 于 2024 年 6 月 24 日 发出正套信号；IC 于 2024 年 7 月 31 日发出反套信号；IM 于 2024 年 7 月 17 日发出反套信号。 风险提示：本结论仅由量化模型得出，与研究所策略观点不重合， 有关研究所策略团队上述板块结论请参考相关策略报告。 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---- ...

金融工程日报 两市单日成交额跌破 5000 亿元，医药板块迎来修复 市场表现：今日(20240812) 规模指数中上证 50 指数表现较好，板块指数中 科创 50 指数表现较好，风格指数中中证 500 成长指数表现较好。医药、煤 炭、农林牧渔、家电、纺织服装行业表现较好，房地产、消费者服务、商贸 零售、建材、计算机行业表现较差。新冠特效药、禽流感、抗核辐射、猴痘、 独家药等概念表现较好，射频及天线、光纤、密码学、房屋租赁、数据中心 互联等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有 39 只股票涨停，有 47 只股票跌停。昨日涨停股票 今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.69%，昨日跌停股 票今日收盘收益为-4.98%。今日封板率 57%，较前日提升 7%，连板率 17%， 较前日下降 1%，连板率创近一个月新低。 市场资金流向：截至 20240809 两融余额为 14220 亿元，其中融资余额 14045 亿元，融券余额 175 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.2%，两融交易占市 场成交额比重为 7.6%。20240812 北向合计净流出 7.7 亿元。 折溢价：20240809 当日 ET ...