迎驾贡酒(603198) /白酒Ⅱ /公司深度研究报告 / 2024.06.13 徽酒拾级而上，洞藏趁势启航 证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖ 安徽白酒消费稳步升级，徽酒竞争错位竞合。近年来，安徽产业结构升 基本数据 2024-06-12 级卓有成效，经济提升为消费升级带来持续动能。2020-2023 年安徽省 GDP 收盘价(元) 61.99 流通股本(亿股) 8.00 CAGR 为 5.4%，固定资产投资增速为 9.2%，皆位于全国各省前列。良好的 每股净资产(元) 11.56 经济动能为安徽省白酒消费升级提供核心动力。一方面安徽省人口基数稳 总股本(亿股) 8.00 定，另一方面省内消费能力稳步提升。2023 年安徽省白酒市场规模约 最近12月市场表现 350~400 亿元，价格带升级来看，安徽省各价格带白酒市场规模呈现稳定增 长趋势。其中，100-300 元价位带市场规模增长尤为显著，消费升级趋势明 迎驾贡酒 沪深300 显。省内分地区来看，徽酒呈现出显著的区域性消费特征和价格带分布。从 33% 省内品牌区域覆盖来看，地产酒势力割据，一超两强格局明显。 23% ❖ 渠道利润优势仍存， ...