报告行业投资评级 Shein被评为"强于大市"。[1] 报告的核心观点 Shein概况 - Shein是全球领先的时尚和生活方式在线零售商,通过按需生产("小单快反")模式赋能供应商共同打造柔性供应链,向全球消费者提供兼具时尚与极致性价比的产品。[5][6][7] - Shein从2008年创立至今经历了品牌创立及转型、"品牌化+小单快反"初步形成、"自主品牌+平台"双引擎三个发展阶段。[5][6][7] - 2023年Shein全球GMV达450亿美元,净利润超20亿美元,营收从2016年的6.1亿美元增长至2023年约300亿美元,CAGR达74%。[9][10] 行业概况 - 中国跨境电商经历了从纯信息平台到全产业链融合的4个发展阶段,得益于政策支持,行业发展迅速。[18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30] - 北美地区跨境电商市场潜力巨大,用户选择跨境电商主要为解决本土线上产品缺乏和价格问题等痛点,服饰是最受欢迎的品类。[30][31][32] - 疫情后全球时尚购物电商渗透率大幅提升,Shein成为全球服饰电商品牌市占率第一。[33][34][35][36][37][38][39][40] 供应链优势 - Shein背靠珠三角服装产业带,采用小单快反模式,库存率可低至个位数,滞销率仅6%。[43][44][45] - 公司通过数字化赋能供应商管理,建立云工厂平台,实现供应链各环节的高效协同。[46][47] - 公司与多家优质物流供应商合作,国内外仓储体系布局完善,交付时效高。[49][50][51][52][53] 平台化转型 - Shein正在推进半托管模式,打开商家入驻天花板,为商家提供更灵活的选择。[53][54][55][56][57] - 公司通过收购和战略投资,布局线下零售及多品牌矩阵,提升品牌资产。[59][60][61][62][63] 营销优势 - 公司营销中心组织架构调整,明确四大团队职责,社媒渠道是打造爆款的主要途径。[64][65][66][67] - 公司通过大众营销联盟机制,提升网红参与度和合作粘性,并充分利用Tik Tok等新兴社交平台。[68][69][70][71][72]