报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 报告的核心观点 - 磷化工行业利润主要留存上游磷矿石环节[1] - 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》,严控磷铵行业新增产能[2] - 磷矿景气度高,公司盈利能力强,业绩弹性大[2] - 公司未来磷矿产能增长潜力大[2] - 公司加强磷矿资源收购,布局新能源材料[3] - 公司主要产品包括磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸、磷酸铁等[4] - 公司2021年以来营收和利润快速增长,得益于磷矿石价格的快速上升[8] - 公司磷矿石可以自给自足,在磷矿石价格持续上涨期间毛利率和净利率远高于同行[9] - 未来磷矿石供给增长有限,行业景气度有望维持[10] - 公司在建和参股的磷矿产能可达1050万吨/年[11] - 公司已进入新能源电池材料领域,提供磷酸铁前驱体、磷酸铁锂正极材料等产品[13] - 公司致力于新型磷酸盐肥料和饲料添加剂的创新研究[14][15] 公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 公司业绩情况 - 2021年以来公司营收和利润快速增长,得益于磷矿石价格的快速上升[8] - 2023年公司营业收入43.20亿元,同比增加25.30%;归母净利润7.66亿元,同比增加1.02%;扣非净利润7.61亿元,同比下跌1.40%[6] - 2024年一季度公司营业收入10.44亿元,同比增长4.53%;归母净利润1.35亿元,同比下跌15%;扣非净利润1.33亿元,同比下跌15.25%[7] 公司产能情况 - 公司在建鸡公岭磷矿250万吨/年及参股公司天一矿业500万吨/年磷矿石产能,远期产能可达1050万吨/年[11] - 鸡公岭磷矿预计2027年完成建设,天一矿业老虎洞磷矿预计2026年年末建设完成[19][20] - 公司目前已建成的磷酸铁装置尚未满产,目前处于亏损状态[21] 投资者持仓情况 - 2024年5月份以来"北向资金"持续流入,深股通持股数量增加200万股左右[22] - 2024年一季度公司前十大流通股中新进2位个人投资者,2位投资机构[23] - 2024年5月份,公司股东数有所降低,平均每户持股数上升,筹码集中度提高[24]