报告核心观点 1) 美国经济逐渐放缓，欧美央行或维持偏鹰派指引(流动性利好短期有限、或主要体现于3-6个月维度) [2][3][26][27][28] 2) 国内经济生产、外需偏强，但内需走弱，地产政策大幅优化但效果仍待观察 [5][6][7][30][31][35][36] 3) A股6月休整与优胜劣汰，等待7月改革、政策加码的契机 [9][10][57][58] 分组1: 海外经济环境及政策影响 - 美国经济展现放缓迹象，但美联储维持相对保守降息预期(盈利预期小幅放缓，流动性利好有限) [3][21][22][27] - 欧央行"鹰派降息"，维持相对谨慎的降息预期指引 [2][26] - 美国大选扰动提前至6月"开打" [4] 分组2: 国内经济环境及政策影响 - 外需支撑国内生产偏强、企业盈利修复 [5] - 内需走弱，关注新一轮提前还贷潮影响 [6] - 地产政策大幅优化，效果仍待观察 [7][35][36] - 关注7月三中全会改革措施，及政策进一步加码 [8] 分组3: 股债策略与市场结构特征 - A股6月休整与优胜劣汰，等待7月改革、政策加码的契机 [9][10][57][58] - 关注大盘核心资产与困境反转两条主线 [11][12][59][60] - 港股红利、港股消费前景向好 [13][61][62][63] - 债市仍偏区间震荡，配置盘可逢调整加仓 [64][65][66] 分组4: 资产配置观点展望 - A股维持相对谨慎观点，等待7月契机 [77][78] - 港股维持中性观点，关注红利和消费 [68][69] - 美股维持中性观点，震荡行情中调整即是加仓机会 [70] - 美债维持中性观点，震荡行情中调整即是中期布局机会 [71] - 美元维持中性观点，人民币汇率或震荡为主 [72] - 利率债维持中性观点，信用债和可转债相对谨慎 [73][74][75] - 黄金维持中性观点，原油维持中性观点 [76]