报告的核心观点 - 2024年5月,A股全行业的中位数回报为-1.36%,走势偏弱。涨幅前5名的行业为煤炭、房地产、农林牧渔、银行、交通运输,回报率排名靠后的5个行业为传媒、计算机、综合金融、通信、综合。[3] - 风格方面,大盘仍然显著强于小盘,价值显著强于成长,大盘价值风格继续占优。[3] - 2024年前5个月,推荐组合的累计收益率为2.78%,相较行业等权组合的累计超额收益率为4.21个百分点。[12] 行业分析 1. 各行业5月情况跟踪 - ROE指标显示,商贸零售、消费者服务、交通运输、传媒的ROE有显著提升,煤炭、有色金属、电力设备及新能源的ROE有显著下降。[3][4] - 分析师盈利预测被显著上调的行业有石油石化、家电,被显著下调的行业有钢铁、基础化工、建材、机械、商贸零售等。[6] 2. 行业估值分析 - PE估值在历史分位数20%以下的行业有有色金属、电力及公用事业、建筑等。PB估值在历史分位数20%以下的行业有钢铁、基础化工、建筑等。[8][9] - 将PB与ROE结合来看,ROE分位数较高、PB分位数较低的行业有有色金属、基础化工、机械、电力设备及新能源、食品饮料、通信。[10] 3. 行业配置建议 - 2024年6月推荐配置的行业包括家电、食品饮料、石油石化、煤炭、银行、非银行金融、有色金属。[12]