报告的核心观点 - 中国PMI数据回落且低于预期,地产政策效果尚未显现;美联储官员近期表态仍然偏鹰,全球风险偏好仍受压制 [7][8] - A股市场情绪进一步回落,市场活跃度较低,行业轮动速度回落。日均成交不足7400亿元,较前一周下滑超1150亿元,北向资金一周净流出65亿元。市场增量资金不足,外资转向净流出,总体活跃度降至冰点 [7][14][15][16] - 地产板块政策效果尚未显现,基本面下行压力未缓解,市场赚钱效应较弱。预计A股短期延续震荡整理,耐心等待市场活跃度提升以及企稳信号 [7] 报告内容总结 股指估值水平 - 随着市场调整,各指数估值分位数水平小幅回落,创业板、深证成指估值分位数处于底部水平 [8][10] A股风险溢价与股债性价比 - A股风险溢价及股债性价比有所回升,仍处于一倍标准差上方,市场风险偏好总体依然偏低 [10][11] 换手率变化 - 各宽基指数换手率及分位数较前一周大幅回落,市场活跃度降至冰点 [12][13] 资金监测 - 北向资金本周净流出65亿元,外资结束连续5周净流入转向净流出 [14][16] - 两市日均成交金额回落至7360亿元,较前一周减少1158亿元,活跃度已降至过去一年底部水平 [15] 行业轮动与赚钱效应 - 行业轮动速度高位回落,但由于市场整体处于弱势,赚钱效应较弱 [17][18] 下周重点关注 - 美国ISM制造业PMI、欧央行议息会议、中国进出口数据、美国非农就业数据 [19]