报告的核心观点 - 兆易创新是一家拥有全面存储芯片产品线的半导体公司,其中NOR Flash是其拳头产品,在全球市场占有率已达到第二位[10][12] - 兆易创新的业绩在2023年出现大幅下滑,主要原因是存储芯片和MCU产品的销售单价大幅下降,导致毛利率下滑[25][26][27] - 兆易创新还计提了6.13亿的资产减值损失,主要来自2019年并购上海思立微的商誉减值[28][29][30][31] - 不过兆易创新在2024年一季度业绩出现拐点,营收和净利润均创下近期新高,主要得益于消费电子市场的回暖[32][33][34][35] 报告分类总结 兆易创新的产品布局 - 兆易创新的主要产品包括NOR Flash、NAND Flash、DRAM和MCU,实现了存储芯片全系列布局[6][7][8] - 其中NOR Flash是兆易创新的拳头产品,在全球市场占有率已达到第二位[10][11][12] - 兆易创新还布局了利基型DRAM和SLC NAND等相对小众的存储芯片产品[13][15][16] - 兆易创新的MCU产品也在国内市场占据一定地位,但与行业巨头相比仍有差距[17][18][19] 兆易创新的业绩表现 - 2023年兆易创新业绩大幅下滑,主要是由于存储芯片和MCU产品的销售单价大幅下降,导致毛利率下滑[25][26][27] - 此外,兆易创新还计提了6.13亿的资产减值损失,主要来自2019年并购上海思立微的商誉减值[28][29][30][31] - 不过在2024年一季度,兆易创新的业绩出现拐点,营收和净利润均创下近期新高,主要得益于消费电子市场的回暖[32][33][34][35] 兆易创新的发展前景 - 兆易创新的存储芯片业务主要集中在NOR Flash、利基型DRAM等细分市场,这些产品虽然市场规模较小,但竞争相对较为宽松[36][37][38][39][40][41] - 兆易创新在利基型DRAM领域有望复制NOR Flash的成长路径,抢占因大厂退出而空出的市场[42][43][44][45][46] - 兆易创新作为Fabless模式的企业,与长鑫科技的稳定合作关系也是发展DRAM的优势[47][48] 实控人大幅减持 - 兆易创新实控人朱一明及其一致行动人自2019年起一直在大幅减持公司股份,套现近80亿元[49][50][51] - 这可能反映出内部人对行业周期的把握,与此前覆盖的澜起科技的股东减持情况类似[50] - 不过作为Fabless模式的兆易创新,其轻资产特点使其现金流较为充裕[52][53][54] - 公司的分红策略也较为稳定,在现金流充裕的情况下仍有提升空间[55][56]