报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 新诺威从功能食品起家，多年业绩稳健 [7][8][10][11][12] - 新诺威成立于2006年，主营业务包括生产与销售合成咖啡因、阿卡波糖、维生素B、维生素C等大健康领域功能食品 - 过去十年间，新诺威营收和利润保持连续增长，复合增速分别达19.05%和24.14% - 但自2023年起，营收和利润出现下滑 新诺威通过增资巨石生物转型Biotech，市值暴涨超400亿 [15][16][17][18] - 2023年8月，新诺威以18.71亿元增资控股股东石药集团的创新药子公司巨石生物 - 巨石生物拥有20多条研发管线，其中2款处于申报上市阶段、3款处于临床II/III期、3款处于临床I期 - 巨石生物的管线布局主要集中在单抗和ADC两大生物创新药赛道，研发进度国内领先 新诺威的基本盘 1. 稳居咖啡因国内龙头，市占率达50% [38][39][40][41][42][43][44] - 新诺威是国内最大的咖啡因生产商，产能占全国50%市场份额 - 咖啡因与功能饮料市场高度绑定，需求稳定增长 - 国内仅有7家企业拥有咖啡因生产资格，新诺威等3家企业垄断了大部分市场 2. 阿卡波糖原料药龙头，具备国产替代潜在空间 [47][48][49][50][51][52][53][54] - 新诺威是国内阿卡波糖原料药的龙头企业，市占率达39% - 随着国内糖尿病患者数量增长和国产替代力度加大，阿卡波糖从原料药到制剂的整条产业链都存在较大潜力 根据目录分别总结 功能食品起家，多年业绩稳健 - 新诺威成立于2006年，主营生产与销售合成咖啡因、阿卡波糖、维生素B、维生素C等大健康领域功能食品 [7][8] - 过去十年间，新诺威营收和利润保持连续增长，复合增速分别达19.05%和24.14% [11] - 但自2023年起，营收和利润出现下滑 [12] 转型Biotech，市值暴涨超400亿 - 2023年8月，新诺威以18.71亿元增资控股股东石药集团的创新药子公司巨石生物 [18] - 巨石生物拥有20多条研发管线，其中2款处于申报上市阶段、3款处于临床II/III期、3款处于临床I期 [20][21] - 巨石生物的管线布局主要集中在单抗和ADC两大生物创新药赁道，研发进度国内领先 [21][22] 基本盘 1. 咖啡因国内龙头地位 - 新诺威是国内最大的咖啡因生产商，产能占全国50%市场份额 [44] - 咖啡因与功能饮料市场高度绑定，需求稳定增长 [41] - 国内仅有7家企业拥有咖啡因生产资格，新诺威等3家企业垄断了大部分市场 [42][43] 2. 阿卡波糖原料药龙头地位 - 新诺威是国内阿卡波糖原料药的龙头企业，市占率达39% [52] - 随着国内糖尿病患者数量增长和国产替代力度加大，阿卡波糖从原料药到制剂的整条产业链都存在较大潜力 [51]