报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司收入与利润双增长,业绩增速亮眼 [1] - 毛利率稳步提升,费用管控良好 [1] - A5和HTS系列核心产品突破,金融IT优势持续强化 [1][2] - 财富、机构、运营领域优势不断扩大,全方位拓展业务边界 [2] 公司概况 - 国内领先的平台型金融IT服务公司,行业技术变革引领者 [5] - 专注于自有知识产权软件产品研发,为金融机构提供全面、创新的全域产品与服务 [5][8] - 股权结构稳定,核心管理团队专业 [7] 主营业务 - 证券、大资管、银行、信托、期货及要素交易市场六大板块,涵盖前、中、后台等多个层次 [8] - 包括新交易体系、机构业务、财富管理、投资银行、数字投研、智慧运营等 [10] 业绩与收入 - 2023年实现营收7.44亿元(+19.10%),归母净利润2.33亿元(+40.49%) [1][10] - 2024Q1实现营收1.37亿元(+5.34%),归母净利润0.16亿元(-26.78%) [1][10] - 毛利率69.16%(+2.52pct),期间费用率40.59%(-1.81pct) [1][12] - 经营活动现金流量净额2.31亿元(+17.75%) [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润为2.99/3.61/4.44亿元 [3][24] - 给予公司2024年26-28倍PE,预计合理估值45.40-48.90元 [28] 风险提示 - 估值的风险 [29][32] - 盈利预测的风险 [33][35] - 行业竞争加剧的风险 [36] - 新产品研发与市场推广的风险 [37] - 合作伙伴关系发展风险 [38][39] - 金融信创推进不及预期的风险 [40] - 金融机构收入增长承压风险 [41] - 境外经营风险 [42] - 应收账款、存货跌价、资产负债率等财务风险 [43][44][45] - 技术人才流失、核心技术泄密等技术风险 [46][47][49] - 政策风险 [50][51] - 实际控制人控制不当的风险 [52] - 数据安全和隐私保护的法律风险 [53]