报告行业投资评级 - 报告给予钒行业"推荐(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 上游 - 主要钢企铁水产量环比减少,钒渣供给收缩 [1] - 攀西地区钢厂高炉产量下降,导致钒钛粉需求趋弱,价格环比大幅下跌18.77% [1] - 承德地区钢厂铁水生产增长,钒钛粉价格与铁矿价格走势基本一致,价格环比上涨1.55% [1] 中游 - 主要钒制品供给环比减少,价格下滑 [2] - 五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵价格环比下跌6.21%、6.28%、6.44%、7.49% [2] 下游 - 钢铁需求延续低位,但储能中标规模增长20%,反映整体需求仍然旺盛 [3] 投资建议 - 供给端收缩,对需求下滑带来的供需压力有一定程度缓解,关注供需结构重新匹配带来的投资机会 [4]