行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 2023年房地产行业利润规模延续负增长趋势，且继续表现为净亏损[4][5] 2) 行业整体利润率持续下行探底，企业各项利润率指标降至历史最低水平[6][7] 3) 2023年行业典型上市房企中有9家房企净利润亏损额超过100亿、净利润亏损累计超1500亿元[9][10] 4) 2023年行业整体盈利能力下行压力持续，55%的房企的毛利率、净利率、归母净利率均同比下降[11][12] 5) 存货减值计提是企业面临的重要财务风险之一，部分房企计提力度仍较大[12][13] 6) 近八成典型上市房企销管费率走高，管控效率的进一步突破面临瓶颈[14][15] 分行业总结 1) 净利润、归母净利润连续亏损，利润持续承压[4][5] 2) 成本上升、资产减值压缩利润空间，行业利润率下行[6][7] 3) 投资物业收入复苏势头强劲，超8成企业投资物业收入增长[7] 4) 超四成房企营收毛利同降，六成企业净利润亏损[8][9] 5) 利润率指标普降，超半数房企利润率三指标同降[11][12] 6) 存货减值损失是盈利一大"杀手"[12][13] 7) 合联营投资亏损面收窄[14] 8) 八成房企销管费率走高，管控效率面临瓶颈[14][15]