惠誉博华 工商企业 黑色金属 供需矛盾加剧，黑色金属价格反弹易起反转难求 黑色金属价格疲软走势与商品牛市下有色金属一 2024年初以来，金融流动性由紧缩向宽松渐进转变、商品需求 路上扬的普涨行情分道扬镳 增长稳健，推动众多大宗商品价格强势上扬。然而，黑色金属 价格疲软走势与商品牛市下有色金属一路上扬的普涨行情分道 2024 年一季度，美国就业与零售数据屡超预期、二次通胀风险抬 扬镳。我们认为，供需矛盾凸显使得2024年以铁矿石与钢铁为 头，市场已被迫抛弃年内降息三次的押注，但 2024 年美联储将至 代表的黑色金属产品价格虽易季节性反弹，但趋势性反转难度 多采取两次宽松行动的预期仍被多数投资者所接纳。经济增长羸弱 颇大，其与有色金属价格间的走势分化料将延续。 叠加通胀压降顺利，欧洲央行多名管委接连发表鸽派言论，欧元区 主流矿山超额达产与指引产量上调使得市场形成铁矿石供给相 于2024 年6 月启动首次降息已箭在弦上。美欧央行货币政策转向 对宽松的预期，而高频数据显示这一预期正在变为现实。全球 曙光浮现，金融流动性由紧缩向宽松的渐进转变为大宗商品开启新 流动性渐趋宽松环境下，铁水旺季产量虽有回升但增长乏力、 一 ...