CPI通胀 - 3月CPI通胀录得0.1%，低于市场预期，主要受春节效应退坡影响[1] - 核心通胀表现出“中枢下移，波动加剧”的特征，或为疫后消费需求状况的映射[1] - 3月CPI食品价格环比下跌3.2%，同比下跌2.7%，对CPI通胀造成拖累[1] - 3月交通工具用燃料价格环比上涨1.1%，同比上涨2.2%，拉动总通胀约0.06pct[1] PPI通胀 - 3月PPI通胀为-2.8%，环比增速连续5个月下跌，受地产持续走弱影响[1] - PPI通胀持续低迷，录得-2.8%，连续5个月收缩，受地产走弱影响[2] - 3月钢铁与煤炭价格大幅下行，带动PPI通胀整体进一步下探[2] - 3月运输设备制造业PPI环比转正至0.3%，需求回暖带来重点行业价格小幅走强[2] 通胀展望 - 中国通胀正在寻找疫后新中枢，CPI新中枢或位于1%附近，PPI或延续下跌态势[3]