报告的核心观点 - 当前非银金融板块估值处于低位,市场预期处于低点,板块具备左侧布局的价值[1][8] - 券商板块核心逻辑为活跃资本市场、打造一流投资银行,建议关注头部券商及存在并购重组预期的个股[8] - 保险板块估值处于历史低位,寿险开门红价值表现有望超出市场预期,建议关注中国太保、新华保险[8] - 受益于央企市值管理政策的落地,可关注多元金融板块的主题炒作机会,建议关注中油资本、五矿资本、中航产融[8] 行业研究报告总结 一周市场表现回顾 - 年初至今,非银金融指数累计下跌5.77%,跑输沪深300指数1.56个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第七[1] - 本周,非银金融板块下跌5.90%,跑输沪深300指数1.27个百分点,在三十一个申万一级行业中排名第六[1] - 前期炒作央企市值管理政策的多元金融个股跌幅居前,部分券商和保险股表现出较强韧性[1] - 当前非银金融行业各细分板块估值均处于低位,券商板块估值为1.08倍PB,保险板块估值为0.86倍PB[1] 券商政策跟踪 - 证监会召开党委会议,部署维护资本市场稳定工作,明确表示要以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地[1] - 基金销售机构公募基金销售保有规模top100,券商权益类基金保有份额进一步提升,主要系ETF保有规模增长带动[1][2] 保险政策跟踪 - 金融监管总局召开2024年工作会议,明确推进中小金融机构改革化险、稳妥防控重点领域风险等八项年度重点任务目标[3] - 金融监管总局发布《关于印发科技保险业务统计制度的通知》,加强财险公司对科技保险业务的统计[3] 券商行业动态 - 上市券商业绩快报陆续发布,低基数、自营投资收益实现同比增长是业绩增长的主要原因[4] - 多家上市券商实施股份回购,旨在践行"提质增效重回报"[4] - 市场担忧雪球、两融、股票质押等杠杆资金负反馈影响,对券商板块表现造成拖累[4] 保险行业动态 - 资本市场波动、长端利率下行弱化市场对险企投资端的预期,压制板块估值持续位于低位[5] - 银保报行合一影响落地,险企银保保费收入下降但价值率显著提升,个险开门红价值表现良好[5] 本周重点公司公告 - 中国太保董事长及总裁调整,傅帆先生担任公司董事长、赵永刚先生担任公司总裁[6] - 海通证券、中原证券、东兴证券、天风证券等多家券商发布业绩预告[6][7] 风险提示 - 寿险开门红表现不及预期,长端利率持续下行,权益市场持续调整[9]