证券研究报告——宏观策略月报 美联储降息再添变数， 耐心、降波 ——2024年4月资产配置报告 HWABAO SECURITIES 2024年4月3日 分析师： 蔡梦苑（执业证书编号：S0890521120001） 研究助理：郝一凡（执业证书编号：S0890122070027） 销售服务电话：021-20515355 请仔细阅读报告结尾处风险提示及免责声明 ► 投资要点 宏观策略主要观点 Ø 美国经济数据持续展现出韧性，降息又添变数，耐心等待二季度通胀回落信号 国内外宏观主线 Ø 国内经济数据好于预期，结构仍待改善，二季度经济走向、政策落地节奏及效果仍 需观察 Ø财报季来临，从追求弹性回归稳健： u国内经济基本面：年初经济生产、外需偏强，内需及盈利仍待改善，经济预期尚未发 生显著变化； u资金面：稳定资金及外资流入放缓，增量资金边际减弱，成交活跃度有所回落； u政策面：关注4月底政治局会议是否对二季度政策方向和节奏有调整； u外部环境：美国经济数据韧性较强，降息又添变数，美元偏强，对资产价格形成一定 A股 压制，美国大选扰动将逐渐增多。 u二季度回归业绩导向，先聚焦大盘价值，财报季后再寻景气方向：增量资金边际 ...