市场趋势 - 美股震荡上行，布局人工智能应用[2] - 美国道琼斯工业平均指数上涨0.8%，不符合预期，因美国基本面出现震荡[6] - 美元指数上涨2.8%，符合预期，表现偏强震荡[6] - 中国10年期国债利率下降2BP，符合预期，呈现偏强震荡[6] - 美联储降息预期存在反复，市场预期全年降息3次，但存在风险[8] - 欧洲和日本央行货币政策走势不同，欧洲更倾向于宽松，日本步入加息阶段[9] - 日本央行加息并结束8年负利率时代，但对全球市场影响有限[9] - 3月境内市场风险偏好保持了上个月修复的态势，主要原因是政策预期上升和国内经济略超预期[10] - 预计市场风险偏好缺乏上升动力，表现为短期有顶的状态，需要强政策预期和强基本面的推动[10] - 房地产行业有望迎来新一轮政策支持，短期推动市场风险偏好回升，但难以持续[10] - 美元预计将维持偏强震荡走势，核心波动区间在100-110之间[12] - 人民币基本面偏弱，预计将呈现缓慢贬值形态[13] - 黄金仍处于牛市，对美联储降息预期的反应呈现“非对称性”[13] - 铜预计将保持高位震荡走势，原油走势预计偏弱[14] 投资建议 - 相对看好黄金、美元债、A股、港股-科技的配置价值[3] - 投资级美元信用债具有更高确定性，建议适度配置高收益债[20] - 中资美元债中，建议关注金融、城投债，谨慎对待中低等级地产债[20] - 产业债可挖掘政策提振和景气修复通道上的国企，地产债净融资收缩，信用分化加剧，需要关注地产销售情况[28] - 债市配置需求较强，可能推动机构向金融债配置，利好高评级金融债，但需要注意中小银行参与[28] - 可转债整体债性偏强，防御性较高，转债市场预计二季度偏震荡[30] - 利率债短债利率有下行空间，建议持有或少量增配，长债利率下行节奏放缓，可逐步降低进攻程度[31] - 股债均衡配置策略，重视黄金、美股，A股、港股科技股、国内固收、美债、市场中性、CTA胜率中等[49] - 境内股债性价比处于高位，股票相对便宜，境外股债性价比处于低位，美股相对美债偏贵[50] - 对未来6个月的大类资产配置建议：高配美元债，中高配黄金、A股、港股科技股等，标配中国国债、信用债、美股等，中低配A股的周期风格[52] - 不同资产类别的配置建议：高配美元债、中高配A股、黄金、港股科技股等，标配美股，中低配A股的周期风格[55] 企业决策 - 城投债工作仍在进行中，化债力度加大，预计对城投债形成支撑，但二季度资金利率波动会影响城投债[28] - 地方化债资本消耗加大，净息差压力加大，二级永续债补充资本需求上升[29] - 传统行业中的高股息红利股、新兴产业中的高景气科技股、消费行业中的高ROE白马股是三大投资方向[39] - 二季度结构配置可关注高股息红利股、科技股和高ROE白马股，实现三者的均衡配置[40] - 红利指数拥挤度已调整到合理水平，科技股拥挤度偏高[41] - 港股大盘仍将以震荡为主，恒生科技与A股消费股类似，弹性有限[42] - 投资建议为控制仓位，均衡配置高股息、高景气和高ROE三种策略[43]