报告的核心观点 - 电子行业具有较强的产业链分工属性,中国在全球电子产业链中占据了重要地位,A股电子企业也具有较高的海外收入比例 [1][5] - 电子出海逻辑在回报率上或开始兑现,海外收入是电子上市公司营收和利润增长的重要来源 [6][7][8] - 日本和韩国电子企业通过发挥长板优势、出口新兴经济体、对外投资等方式实现了成功出海,为中国电子企业提供了经验借鉴 [10][11][27] - 供需驱动和创新助力,中国电子企业具备出海的良好条件,未来出海赢家可能具备行业比较优势突出、在新兴市场出海步伐领先、分工地位不断提升、创新能力强等特征 [38][39][40][41][51] 报告目录总结 1. 电子行业总体海外收入占比高,产业链上下游间差异明显 - 电子行业具有较强的产业链分工属性,中国在全球电子产业链中占据了重要地位 [1] - 细分行业来看,出口优势主要在产业链中下游环节,如消费电子、面板、印制电路板等 [5] - 海外营收占比变化显示,消费电子、面板、模拟芯片设计和印制电路板等领域出海进展较快 [5] 2. 电子出海逻辑在回报率上或开始兑现 - 2020年以前,高海外营收占比企业受到市场认可,回报率表现突出 [6] - 2020-2023年,高海外营收占比企业回报率表现弹性大,上涨行情中回报率更高,下跌行情中下跌幅度更大 [6][7] - 2024年初,高海外营收占比企业表现出更好的抗风险能力,电子行业"出海"的逻辑或开始重新被认可 [7] - 海外收入是电子上市公司营收和利润增长的重要来源 [8] 3. 日韩电子出海的经验启示 - 日本电子行业在80-90年代经济环境与中国当前类似,通过发挥长板优势、出口新兴经济体、对外投资等方式实现了出海成功 [10][11][12][13][14] - 韩国电子企业在面板、消费电子和存储芯片领域具有领先优势,通过技术创新、逆周期投资、全球化布局等方式成长为全球头部企业 [27][28][29][30][32] 4. 供需驱动和创新助力,中国电子企业具备出海良好条件 - 国内需求不足而供给相对过剩是中国企业选择出海的重要原因,海外新兴市场人口和经济增长带来庞大电子消费市场 [38][39][40] - 中国具备扎实的电子产业基础和丰富的出海经验,处于长板行业的企业更有机会抓住行业新机遇 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] - 当前处于电子新一轮创新周期初期,出海赢家需把握创新机遇,信创计划为国内企业创新发展提供支持 [51][52]