行内偕作·宏观点评 |研究院 招银欧洲＆卢森堡分行 2024年3月10日 最后的强硬 ——欧央行 2024 年 3 月议息会议点评 3 月 7 日，欧央行公布议息会议决议，继续将再融资利率、存款便利利 率、边际贷款利率三大关键利率维持在 4.5%，4.0%及 4.75%，符合市场预期。 自去年 10 月首次暂停加息后，这已是欧央行连续第四次维持利率不变。 随着限制性利率维持更久，货币紧缩滞后效应将进一步发酵，可能对冲实际 收入转涨对经济的支撑作用，欧央行预期的“年中经济复苏”幅度可能偏低。 前瞻地看，欧央行或将于年中开启预防性降息，全年降息 4 次（100bp）。 一、经济：依然漫长的“最后一公里” 尽管欧央行下调了对年内经济与通胀的预测，但最新预测仍然指向通胀 直至 2025 年方能回到 2%。 经济方面，欧央行将 2024 年经济增长预测值下调 0.2pct 至 0.6%，2025 年预测值保持 1.5%不变，2026 年预测值上调 0.1pct 至 1.6%。欧央行认为， 受利率高企、外需走弱、地缘冲突持续等因素影响，2024 年上半年欧元区经 济或将继续低迷。随着利率水平见顶回落，叠加薪资上升和通胀下 ...