宏观点评（2024 年 3 月 1 日） 淡季弱修复 ——2024 年 2 月 PMI 数据点评 2 月制造业 PMI 环比微跌 0.1pct 至 49.1%，跌幅小于疫前三年春节月均 值，连续第五个月位于收缩区间。非制造业 PMI 环比逆季节性上升 0.7pct 至 51.4%，仍为历史同期最低值。其中，建筑业与服务业景气度环比延续上月走 向，前者继续回落 0.4pct 至 53.5%，后者继续回升 0.9pct 至 51%，升幅超疫 前三年春节月均值，是非制造业 PMI 环比上升的主因。 一、产需：需求偏弱，生产遇阻 需求端景气度仍处收缩。2 月制造业内外需景气度环比未见改善，新订 单指数 49%持平上月，新出口订单指数下行 0.9pct 至 46.3%，基本符合季节 性特征。 非制造业需求景气度环比分化。2 月建筑业与服务业新订单指数分别逆 季节性微升 0.6pct、超季节性下行 1pct 至 47.3%、46.7%，指向节后建筑业需 求修复或率先启动。 生产端景气度环比跌幅略超季节性。受节假日及极端天气影响，2 月制 造业生产指数环比大幅下行 1.5pct 至 49.8%，时隔八个月暂返收缩区间。就 ...