报告的核心观点 - 非银金融板块近期表现较为平稳,年初至今累计上涨3.17%,跑赢沪深300指数0.06个百分点[1] - 券商和保险板块估值处于历史低位,分别为1.20倍PB和0.93倍PB,低于行业近十年历史估值中枢[1] - 监管部门密集发声,加强市场监管、提振市场信心,有利于券商和保险板块表现[5][6][10] - 险企通过设立私募基金的方式进行权益投资,有望熨平权益市场波动对公司业绩的影响[8] 行业研究报告总结 券商政策跟踪 1. 证监会就完善资本市场基础制度、加强法治保障等听取意见建议,将推动加大法制供给、提升执法效能[2] 2. 证监会对私募基金DMA业务进行监管,指导行业控制好业务规模和杠杆,严厉打击违法违规行为[2] 3. 证监会指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动,对各类交易行为进行穿透监管[2] 4. 广东证监局和深圳证监局发布《关于证券公司参与粤港澳大湾区跨境理财通的业务问答》[2] 保险政策跟踪 1. 《保险销售行为管理办法》正式实施,对保险销售前中后行为进行全面规制[3][4] 2. 该政策有助于从前端对保险销售行为进行规范,推动代理人队伍专业化转型[4] 券商行业动态 1. 监管机构稳定市场预期、提振投资者信心和活跃资本市场的决心[5][6] 2. 预计未来相关政策将进一步深化资本市场改革,重点围绕严把IPO准入关、以投资者为本等方面[6] 3. 券商板块以并购重组交易为主线,相关标的涨幅居前,预计并购重组仍将是板块交易的核心逻辑[6] 保险行业动态 1. 新华保险设立500亿元私募基金,国寿和新华分别出资250亿,有望为A股市场引入中长线资金[7][8] 2. 险企通过配置权益资产增厚投资收益,有利于熨平权益市场波动对公司业绩的影响[8] 本周重点公司公告 1. 东方财富回购股份方案实施完成,累计回购0.45%股权[9] 2. 长江证券2023年实现营业收入68.96亿元,同比增长8.23%[9] 3. 新华保险召开股东大会,审议通过投资试点基金的议案[9] 4. 浙商证券与国都证券签订股份转让框架协议,相关工作正在推进[9] 投资建议 1. 券商和保险板块有望表现出贝塔属性迎来反弹,建议关注头部券商及存在并购重组预期的个股[10] 2. 保险股估值处于历史低位,建议关注中国太保等标的[10] 风险提示 1. 寿险开门红表现不及预期 2. 长端利率持续下行 3. 权益市场持续调整[11]