报告的核心观点 - 上市险企1月保费收入呈现分化态势,人身险保费收入同比下滑,财险保费收入则延续稳健增长 [1][2] - 人身险保费承压主要系银保渠道趸交保费规模下降,但期交保费仍保持稳健增长,预计新业务价值有望延续正增趋势 [2][3][4] - 财险保费实现稳健增长,但车险保费增速与新车销量增速出现背离,主要系各险企非车险业务经营策略分化所致 [5][6] 报告内容总结 人身险业务 - 上市险企1月合计人身险保费收入同比下滑4.2%,相较2023年12月单月同比增速下滑9.2个百分点 [2] - 人身险保费承压主要系银保渠道趸交保费规模下降,但期交保费仍保持稳健增长 [2] - 预计上市险企一季度新业务价值或仍将延续正增趋势,人身险需求端仍具备有效支撑 [3][4] 财险业务 - 1月中国人保、中国平安、中国太保合计财险保费收入同比增长3.5%,增速环比2023年12月提升1.5个百分点 [5] - 各家公司财险保费均实现正增,太保财险增速领先,人保和平安财险增速相对偏缓,主要系各家险企非车业务经营策略分化所致 [5] - 人保车险保费增速与新车销量增速出现背离,预计与中小机构加大费用投放、公司控制业务风险有关 [6] 投资建议 - 当前保险板块估值处于历史低位,建议关注中国太保、新华保险 [7] 风险提示 - 政策力度不及预期、经济复苏不及预期、权益市场持续调整、新单销售不及预期 [8]