报告投资评级 - 未提及 [无] 报告的核心观点 - 南京化纤通过重组涉足新市场，收购的南京工艺在丝杠行业有一定地位，虽成长性和盈利能力一般，但领先国内同行 [2][3][56] 南京化纤重组情况 - 南京化纤计划置出原有业务资产及负债，收购南京工艺100%股权，重组后南京工艺主营业务将成为上市公司唯一主业 [3][4] - 重组前南京化纤从事粘胶短纤等业务，重组后将涉足以滚珠丝杠副等为代表的滚动功能部件业务 [4][5] 南京工艺情况 - 南京工艺成立于1991年，是首批国务院国资委“科改示范企业”、行业唯一一家工信部制造业单项冠军示范企业 [22] - 控股股东为新工集团，实控人是南京市国资委，截至2024年6月底，总资产12.58亿，净资产6.21亿，2023年全年营收近5亿，净利润7,667万元 [23][25][27] - 成长性不强，盈利能力不突出，近几年每年营收基本在5亿元上下，净利润最高未超过20% [28][29] 丝杠行业情况 - 行星滚柱丝杠技术难度高，代表丝杠行业最高技术水准，相比滚珠丝杠有诸多优势，适用于人形机器人等紧凑设备 [12][13][14] - 市场售价约1400元/套，当特斯拉人形机器人出货量达100万台时，单行星滚柱丝杠市场空间可达140亿 [17] - 国内厂商在行星滚柱丝杠领域份额被挤压，主要被欧洲企业垄断，2022年Rollvis和GSA两大品牌合计占有超一半市场，南京工艺和博特精工并列第5位，各占8%份额 [15] - 国内丝杠行业上市公司中，部分企业处于产品研发或小批量供货阶段，如恒立液压、鼎智科技、贝斯特等 [29][30][33][34] 相关企业情况 - 新剑传动2022年营收1.84亿，净利润1745万，建成国内首条行星滚柱丝杠批量生产线，年产能350万套 [58] - 博特精工前身是建于1966年的山东济宁丝杠厂，是我国滚动功能部件标准主要起草单位，实控人面临法律纠纷 [60][61][62][64]