行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业的投资评级为"看好(维持)" [2] 报告的核心观点 - 11月USDA上调全球小麦、玉米产量预测，下调大豆产量 [2] - 2024/25年度中国小麦产量、库销比升高，国内总需求下降 [4] - 2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降 [5] - 2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、库销比上升 [6] - 2024/25年度全球小麦、玉米产量上升，大豆产量下降 [7] 根据相关目录分别进行总结 小麦 - 2024/25年度中国小麦产量达到1.40亿吨，较旧作增加341万吨；国内消费量为1.51亿吨，较前一年减少250万吨；库销比从2023/24年度的87.03%上升至88.16%，同比增加1.13个百分点 [4] - 2024/25年度全球小麦产量上调65万吨至7.95亿吨，消费量上调87万吨至8.03亿吨，期末库存减少15万吨 [49] 玉米 - 2024/25年度中国玉米产量2.92亿吨，较旧作增加316万吨；国内消费量为3.13亿吨，与去年相比增加600万吨；库销比从2023/24年度的68.84%减少至65.90%，同比减少2.95个百分点 [5] - 2024/25年度全球玉米产量将达到12.19亿吨，较旧作减少652万吨；消费量为12.29亿吨，与旧作相比增加1213万吨；期末库存减少851万吨 [59] 大豆 - 2024/25年度中国大豆产量预计达到2070万吨，较旧作减少14万吨；国内消费量为1.27亿吨，与去年相比增加510万吨；库销比从2023/24年度的35.54%上升至36.23% [6] - 2024/25年度全球大豆产量将达到4.25亿吨，较旧作增加3069万吨；消费量为4.02亿吨，较旧作增长1848万吨；期末库存增加1937万吨 [71]