行业投资评级 - 看好（维持）[3] 报告核心观点 - AI驱动全球电子产业进入新技术周期，是本轮周期核心驱动力，AI基础设施销售额快速增长，应用正处在非线性增长前夜，且牵引电子全产业链升级受益，建议关注AI算力和应用产业链机会、部分低位半导体设计等公司以及国产替代相关企业机会[7][29][33][37][38] 各部分内容总结 1. AI技术创新引领电子产业发展 - 2024年中国电子信息制造业工业增加值维持稳定增长，增速在1 - 9月维持在10%以上，半导体周期势头向上，全球和国内半导体销售额均创新高或回暖提升[24][26][29] - AI是本轮周期核心驱动力，到2028年全球数据中心市场规模将达2844亿美元，2023 - 2028年CAGR = 24.9%，服务器市场规模预计达1929亿美元，CAGR = 19.3%，算力基础设施需求拉动相关半导体产品销售额增长，AI应用处在非线性增长前夜，AI牵引电子全产业链升级受益[29][30][31][34] - 建议关注AI算力和应用产业链机会，电子全产业链有望进入终端更新+技术迭代周期，部分低位半导体设计等公司值得重视，国产替代亦是重点主线，关注相关半导体设备等企业机会[38] 2. 半导体：算力持续发力，产业链亦将受益 - AI加速器是承载AI运算的主要载体，预计到2028年全球AI芯片市场规模将达5000亿美元，2023 - 2028年CAGR>60%，英伟达数据中心营收增长，AI加速器迭代周期缩短，产品升级加速，云端+本地混合推理方案有望成AI智能终端标配，拉动相关产业增长，交换机芯片容量将升级，以太网对IB协议替换将创造机遇[41][42][45][46] - AI重塑AIoT产业，2023年全球物联网连接设备数达151亿个，2028年预计增长至396.5亿个，AIoT设备应用面向多领域，行业规模预计长期保持高增速[51][52] - 功率和模拟芯片国产化刻不容缓，政策推动减少进口芯片依赖，海外厂商布局高端释放中低端市场需求，国内企业凭借优势扩大市场份额，功率半导体市场国产替代初步实现，SiC加速上车且在800V车型中占比提升，国产功率模块供应占比稳步提升，多应用场景带动SiC需求高涨，海外厂商积极布局碳化硅领域，国内扩产也不甘示弱[57][61][65][69][70][73][76] - 先进制程迭代放缓，先进封装价值量有望提升，在国产先进制程发展受限下，先进封装是自主可控关键一环，国产厂商不断加深布局，国内半导体设备/零部件产业链进步迅速，2025年国产半导体设备有望更进一步，半导体光学产业链初具雏形，光学产业链进步有望为关键设备突破奠定基础[80][81][85] - 半导体制造端材料已开启弱复苏增长周期，2024年晶圆厂稼动率温和复苏，大硅片赛道周期略有滞后，其他半导体制造端材料细分领域复苏趋势较强，先进封装技术是未来集成电路主流发展路径且保持高速成长，国内封测厂商在先进封装领域研发投入高，制造端材料短期为弱复苏周期，长期看需下游带动，出海逻辑有望兑现，自主可控仍是短期主要方向[89][92][93][96][97][99][100][102] 3. 消费电子：市场需求回暖 - 3Q2024全球智能手机市场回暖，出货量达3.16亿部，同比增长4.4%，看好应用侧AI带动中国智能手机市场发展[106] - 3Q2024，联想PC出货量领跑，惠普市占率第二，戴尔第三，华硕增速最快升至第四，苹果排名下滑至第五，企业需求将带动PC市场复苏[108] - 2Q2024全球TWS出货量回升，OWS成新趋势，50美元以下TWS市场份额超50%，苹果份额虽下降仍居第一[112] - 苹果通过iOS系统更新不断上线AI功能，带动相关方优化软硬件，安卓系智能手机企业纷纷部署端侧大模型，荣耀、小米、OPPO等企业通过各自的AI功能提升用户体验[117][121][122][123]