行业投资评级 - 看好(维持) [1] 报告核心观点 - 浙江发布2025年电力市场化交易方案征求意见稿与2024年方案相比有多项改变包括中长期电量占比变化、取消电力用户年度交易电量要求、取消月度煤电价格联动计算公式、细化发电企业参与交易方式等 [2] - 取消煤电价格联动计算公式利好火电疏导上游成本 [2] - 平价绿电已有实践差价合约范围进一步扩大 [3] - 政府授权合约有望降低新能源入市价格风险引导新能源电价稳定预期兜底绿电运营商合理收益且方案有望在全国起示范作用 [3] - 差价合约托底新能源电价风电出力特征决定市场化交易折价偏低特高压有望缓解消纳压力建议关注相关绿电和火电运营商 [3] 根据相关目录分别进行总结 浙江2025年度电力市场交易方案内容 - 中长期电量占比由95%降至90%取消电力用户年度交易电量不低于上年用电量80%的要求取消月度煤电价格联动计算公式细化发电企业参与交易方式明确引入政府授权合约机制 [2] 取消煤电价格联动公式影响 - 保留年度和月度煤电价格联动机制但取消月度价格联动公式鼓励市场主体根据煤炭价格合理测算、协商议价形成交易价格有利于火电企业合理疏导上游燃料成本 [2] 平价绿电相关情况 - 在平价绿电实践基础上将差价合约范围进一步拓宽 [3] 政府授权合约作用 - 降低新能源入市价格风险引导市场对新能源市场化交易电价形成相对稳定的预期保障绿电运营商合理收益是兼顾新能源入市与保障合理收益的可行机制 [3] 投资建议相关 - 建议关注绿电运营商龙源电力(A+H)、华润电力(H)、中国电力(H)火电运营商渐能电力、皖能电力、申能股份 [3]