报告行业投资评级 - 看好[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度A股市场宽幅波动主要指数上涨国防军工（申万）指数上涨2.44%跑输沪深300指数14.66个百分点9月下旬政策组合拳出台后各行业板块上涨国防军工板块排名第14位[1] - 国防军工央企共42家2024年前三季度股价上涨公司20家占比47.6%涨幅前三为中国船舶（42.62%）中国重工（33.41%）和中航西飞（23.9%）股价下跌公司22家占比52.4%跌幅前三为振华风光（-31.64%）航天南湖（-27.9%）和振华科技（-23.76%）[1] - 2024年前三季度42家国防军工央企上市公司中32家盈利占比76.2%10家亏损占比23.8%归母净利润最高为中航光电25.13亿元同比下降8.23%中国船舶22.71亿元同比增长13.12%中航沈飞18.18亿元同比下降26.95%航天发展亏损5.58亿元亏损幅度同比扩大其他9家亏损在0 - 1亿元之间[1] - 2024年前三季度军工央企归母净利润同比增长公司14家占比33.3%营业收入同比增长公司12家占比28.6%[1] - 2024年前三季度42家国防军工央企合计实现利润总额198.75亿元同比下降18.7%资产负债率55.74%同比降低0.5个百分点营业现金比率-21.44%同比下滑5.4个百分点净资产收益率3.21%同比下降0.9个百分点劳动生产率103.83万元/人同比下降11.96%利润总额和净资产收益率下降盈利能力下滑资产负债率下降资产负债结构优化营业现金比率为负且下降现金流状况下滑员工总数30.06万人同比增长7.7%整体营业收入下降劳动生产率下滑[2] - 2024年前三季度国防军工央企实现营业收入3121.37亿元同比下降5.17%归属母公司股东净利润170.07亿元同比下降18.45%在营业收入归母净利润总资产和净资产等方面占申万行业比例分别为82.86%79.58%80.91%71.76%研发费用占比64.21%居主导地位有较强竞争优势与2023年全年相比除研发费用占比下降外各项指标占全行业比例均有所上升产业地位进一步增强发挥产业引领作用[3]