投资评级 - 力星股份的投资评级为"增持(维持)" [1] 核心观点 - 力星股份的经营业绩短期承压，但新兴业务稳步推进 [1] 基本数据 - 收盘价为10.40元 [1] - 流通股本为2.30亿股 [1] - 每股净资产为4.25元 [1] - 总股本为2.94亿股 [1] 经营业绩 - 2024年前三季度实现营业收入7.77亿元，同比增长3.56%，归母净利润5071.90万元，同比下降11.09%，扣非净利润4934.10万元，同比下降2.01% [3] - 2024年第三季度实现营业收入2.65亿元，同比增长4.95%，环比下降2.39%，归母净利润1526.61万元，同比下降29.80%，环比下降23.90%，扣非净利润1477.40万元，同比下降25.56%，环比下降25.67% [3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流为7759.95万元，同比增长192.08% [3] 盈利能力 - 2024年第三季度销售毛利率为17.50%，同比下降2.41个百分点，环比下降1.09个百分点，销售净利率为5.76%，同比下降2.86个百分点，环比下降1.63个百分点 [3] - 2024年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为0.41%/4.38%/5.60%/0.48%，分别同比下降0.17/+0.04/-0.06/+0.75个百分点 [3] 新兴业务 - 800V平台逐步成为电动汽车主流方案，陶瓷轴承或将成为解决轴承电蚀的最佳选择，陶瓷球作为其核心材料替代传统轴承钢的潜力巨大 [3] - 2023年公司已建成G3级陶瓷球智能研发生产线2条、G5级产业化生产线33条（规划75条），未来陶瓷球将成为公司核心产品，有望引领实现国产替代 [3] 战略合作 - 2024年6月，公司与中科院金属研究所签署战略合作协议，共同推进陶瓷球国产化制备及高精度加工，为高档机床、新能源汽车、工业丝杆、人形机器人、电气、风电等高端装备行业提供优质产品 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年实现归母净利润0.84/1.25/1.72亿元，对应PE为36.3/24.4/17.8倍 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为1163/1341/1575百万元，收入增长率分别为16.09%/15.29%/17.49% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为84/125/172百万元，净利润增长率分别为40.63%/48.97%/37.25% [5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.29/0.43/0.59元 [5]