报告行业投资评级 无 报告的核心观点 TWS耳机产业链概述 - TWS耳机由多个精密零部件组成,包括主控芯片、电源管理芯片、存储芯片、电池、印刷电路板/柔性电路板(PCB/FPC)以及声学组件等,其中主控芯片壁垒最高 [4][14] - 主控芯片、电池和PCB/FPC位于价值微笑曲线的高端位置,能够更充分地受益于TWS耳机行业的快速增长和市场爆发 [14] TWS耳机市场规模 - 2018年至2022年,TWS耳机市场经历了快速增长,全球出货量在2022年达到了3.5亿台,中国市场出货量也达到了1.1亿台 [21] - 随着市场逐渐饱和,TWS耳机的增长速度和出货量在2023年显现出疲态,全球出货量下滑了16.4% [21] - 预计未来全球TWS耳机市场增长驱动力主要集中在苹果的产品更新与人工智能应用渗透的加速,市场将在2024-2028年呈现出较为温和的增长态势 [21] TWS耳机竞争格局 - 自2022年以来,全球TWS耳机出货量CR 5基本维持在50%的水平,市场集中度并不高 [22] - 苹果每季出货量占到市场总量的三成左右,安卓系厂商仍属于厮杀状态,市场份额前三名基本稳定为三星、小米与boAT三家 [22] - 安卓系TWS耳机厂商主要围绕新技术应用、系统生态、平价市场和多SKU策略进行竞争 [22] 根据相关目录分别进行总结 上游——MEMS声学传感器 - 国内领先MEMS声学传感器厂商包括歌尔、敏芯、瑞声科技等,主要为手机品牌和电商品牌TWS耳机提供供货 [15][16] - 国内厂商在MEMS芯片研发设计和晶圆制造领域与发达国家仍有差距,主要依赖购买英飞凌芯片,但近年来部分厂商实现了自主研发芯片 [15][16] 上游——主控芯片 - 除苹果和华为海思外,高通QCC系列芯片和恒玄科技主控芯片在安卓系TWS耳机市场占据主导地位 [16] - 中国厂商在主控芯片领域与国外厂商仍有一定差距,主要集中在中低端市场,以低价竞争切入 [16][17] 中游——委外代工 - 大部分TWS品牌厂商采取ODM模式,将产品设计交给ODM/EMS厂商完成生产制造 [19][20] - 精密制造平台型厂商如立讯精密、歌尔股份是苹果的主要供应商,传统电声ODM/OEM厂商如佳禾智能、共达电声等则主要服务于安卓手机品牌 [19][20]