行业投资评级 半导体行业持续上行,但复苏进度一波三折。[4] 报告的核心观点 1) 行业持续上行,但增速有所放缓。美国半导体行业协会(SIA)数据显示,2024年8月全球半导体销售额约461.7亿美元,同比增长16.30%,环比减少3.07%。[4] 2) 存储价格持续反弹,但热门料号与利基产品涨价节奏不一。DXI指数显示存储价格自2023年9月开始企稳反弹,但增幅已有所减缓。[4] 3) 海外与国内整体节奏迥异,国内半导体产能集中于成熟制程,下游分布以消费为主。随着"降息周期"开启,相关企业将迎来明显增长。[4] 行业趋势 1) 成熟制程呈现复苏态势,先进制程持续供不应求。中国半导体市场表现突出,长电科技等龙头企业受益于下游需求复苏,营收创历史新高。[18] 2) 存储芯片融资金额居首,半导体前道设备融资案例数排名第一。存储芯片融资金额断崖式领先,主要是由于合肥长鑫的大额融资。[20] 3) 机构投资者密切关注半导体前道设备,中芯聚源、元禾控股等投资次数不少于100次。[22] 半导体前道设备 1) 光刻机是半导体制造中的关键设备,技术难度和价值量最高。目前国内光刻机国产化率不足1%,是国产设备里最需要突破的领域。[34][35] 2) 薄膜沉积设备和刻蚀设备是半导体前道设备的其他重要组成部分。国内企业在成熟制程上已有突破,但先进制程节点的突破仍需时日。[37][38] 3) 半导体前道设备市场广阔,国产替代之路还未走到尽头,产业内仍存在许多成倍增长的机会。[40] 重点企业分析 1) 陛通半导体是专注于半导体前道设备的高端装备制造企业,已有多款产品通过客户端验证并进入国内近20家晶圆厂。[43][44] 2) 优睿谱专注于半导体前道量测设备,已发布多款量测设备,显示了强大的技术研发能力。未来将持续发力量测设备的国产替代。[47][49]