报告行业投资评级 - 报告给出了重点公司的投资评级,包括孩子王、小商品城、重庆百货、家家悦等公司,均给予"增持"评级。[2] 报告的核心观点 经济数据好转,内需回暖 - 9月社零数据显示,社零总额同比增长3.2%,1-9月累计同比增长3.3%,经济数据有所好转,内需情况以及市场情绪有望迎来回暖。[3] - 可选品类降幅收窄,以旧换新政策显效。家电品类同比增长20.5%。[3] - 超市、专卖店渠道环比略有回暖,百货渠道降幅环比持平。[3] 行业投资建议 - 在顺周期环境下,可选消费基本面和估值有望改善,百货作为可选品类的集合渠道有望受益,弹性更大。[3] - 同时建议关注其他业绩向好,有相关政策或主题催化的标的。[3] 分行业数据分析 商品零售 - 9月商品零售同比增长3.3%,环比有所提升。[3] - 分品类看,粮油食品/饮料/烟酒/日用品9月同比分别增长11.1%/-0.7%/-0.7%/+3.0%。[3] - 可选品类中,服装/化妆品/珠宝9月同比分别下降0.4%/4.5%/7.8%,降幅均出现收窄。[3] 餐饮收入 - 9月餐饮收入同比增长3.1%,环比略有回落。[3] 网上零售 - 1-9月全国网上零售额10.89万亿元,同比增长8.6%。[3] - 其中实物商品网上零售额9.07万亿元,增长7.9%,占社零比重为25.7%。[3] 线下零售 - 1-9月限额以上零售业单位中,专业店、便利店、超市零售额同比分别增长4.0%、4.7%、2.4%,百货店、品牌专卖店零售额分别同比下降3.3%、1.7%。[3] - 超市、专卖店渠道环比略有回暖,百货渠道降幅环比持平。[3] 城乡消费 - 9月社零:城镇同比增长,乡村同比下降。[7]