全国优质燃气分销商，高股息价值凸显 公司概况 - 滨海投资(2886.HK)是主要从事销售燃气业务的投资控股公司,2014年在香港创业板转为主板上市[1] - 公司业务以天津为基本盘,手握众多天津优质工商业大客户,并向外延伸至全国8省2市,销气量不断增长[1][7] - 公司的控股股东为实力强大的泰达控股和中石化长城燃气,为公司发展保驾护航[10] - 公司管理团队经验丰富,拥有专业资质[12] 业务发展 - 公司管网与中石化天津LNG码头、北燃LNG码头等四大LNG接收站互联互通,签订合同获得更充裕气源[13] - 公司的增值服务如燃气器具及安防类产品销售等表现亮眼,有望快速增长[14] - 公司每年保持分红,股息率较高,对投资者较为吸引[18] 行业情况 - 全国天然气需求未来仍有很大发展空间,预计2024年同比增长6.5%-7.7%[20][21] - 天然气价格有望下行,城燃企业成本有望下降,加上顺价政策,城燃业务盈利有望进一步改善[22][28] 估值分析 - 公司目前估值较低,给予2024年7.2x PE,对应目标价1.42港元[29] - 采用DDM估值法,假设r=7%,g=0%,得到目标价格1.42港元[31] - 给予"买入"评级[1]