证券基金行业周度跟踪:国君、海通推进速度超预期,财政政策再发力
财通证券·2024-10-14 14:23

行业投资评级 - 看好(维持)[1] 报告核心观点 - 业绩弹性有望支撑券商后续向上空间,9/24 - 10/8券商板块上涨54.15%,10/9起有所调整,截至10/11涨幅收窄至38.09%,但券商板块股价向上空间有基本面支撑,当前股基成交额大幅上行,10月8日A股成交额达3.48万亿元创历史新高,在市场成交额快速放量及权益市场向好背景下,券商经纪和自营业务将释放较大业绩弹性带动业绩增速大幅改善,财政政策再发力情况下,资本市场流动性改善有望持续,带动券商基本面和估值继续共振向上 [2][16] - 个股方面优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE改善的头部券商,建议重点关注国泰君安、海通证券、中信证券、中国银河、招商证券等标的,以及市场成交额回升下经纪业务具备较高弹性的东方财富 [16] 根据相关目录分别进行总结 重点数据跟踪 市场行情:A股大涨后有所调整 - A股市场在大幅上涨后本周行情有所调整,本周(10.8 - 10.11)上证指数、创业板指、沪深300、科创50分别下跌3.56%、下跌3.41%、下跌3.25%、上涨3.04%;券商板块下跌0.68%,跑赢上证指数、创业板指、沪深300;中证全债下跌0.01%,年初至今上证指数、创业板指、沪深300、科创50分别上涨8.16%、11.08%、13.29%、5.50%;券商板块上涨23.40%,跑赢上证指数、创业板指数 [5] 市场活跃度:A股和港股交投活跃度高涨 - 本周A股成交额高涨,10月8日成交额创历史新高,本周A股日均成交额为25495亿元,环比上周(9.23 - 9.30)+93.1%,10月8日成交额高达34835亿元,年初以来A股日均成交额为8352亿元,较2023年全年下降4.8%,本周融资余额大幅回升,截至10月10日末,市场两融余额15867亿元,环比上周(9月30日)+10.3%,较年初 - 4.1%,其中融资余额、融券余额分别为15778、89亿元,环比上周分别+10.4%、 - 6.1%,较年初分别 - 0.4%、 - 87.3% [7] - 港股成交额再创新高,10.7 - 10.10港交所日均成交额为4176亿港元,环比9.23 - 10.4期间增长30.4%,年初以来港交所日均成交额1231亿港元,较2023年全年日均成交额增长17.3% [9] 公募基金:新发公募基金数量及规模较小 - 本周新发公募基金数量及规模较小,本周市场新成立公募基金9只,发行份额6.6亿份,环比上周 - 97.4%;权益基金新成立8只,发行份额6.5亿份,其中主动权益基金2只,发行份额3.7亿份,年初至今,公募基金发行份额8544亿份,同比+15.3%;权益基金发行份额1572亿份,同比 - 32.3%,其中主动权益基金发行份额562亿份,同比 - 50.4% [10] 本周热点事件 国泰君安、海通证券发布合并预案 - 10月9日晚,海通证券、国泰君安双双公告合并预案,原计划停牌25个交易日,但实际较原计划提前8个交易日发布,海通:国君AH股换股比例为1:0.62,海通H股有一定溢价,国泰君安换股价格为13.83元/股,H股为7.73港币/股;海通证券换股价格为8.57元/股,H股价格为4.79港币/股,上海国资委以高于现价价格参与国君配套定增,并承诺5年内不转让不减持,静态测算,合并后公司多项指标将升至行业第一,净利润升至第二,动态测算,合并后公司预计将在资本运用、服务能力、管理保障三个方面实现1+1>2 [11][12] 我国首项支持资本市场的货币政策工具落地 - 10月10日,中国人民银行发布公告创设“证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)”,支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产,首期操作规模5000亿元,视情可进一步扩大操作规模 [13] 强化逆周期调节,财政政策再发力 - 10月12日,国新办举行新闻发布会介绍相关情况,包括一次性增加较大规模债务限额,加力支持地方化解债务风险;发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本;综合运用财税政策支持推动房地产市场止跌回稳;加大对重点群体的支持保障力度,此外,其他政策工具也正在研究中,中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间 [14][15] 投资建议 - 业绩弹性有望支撑券商后续向上空间,个股方面优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE改善的头部券商,建议重点关注国泰君安、海通证券、中信证券、中国银河、招商证券等标的,以及市场成交额回升下经纪业务具备较高弹性的东方财富 [16]