报告的核心观点 1. 三季度A股整体呈先抑后扬走势,9月末大幅反弹 [1][8] 2. 美联储大幅降息,美国经济软着陆可期 [11][12][13] 3. 国内经济增长动能边际减弱,出口和制造业投资仍在支撑,但内需低迷拖累整体经济 [15][16][17][18][19] 4. A股上半年盈利低位波动,受内需偏弱、价格低位等因素影响 [20][21][22][23][24] 5. 政治局会议定调,新一轮稳增长政策密集落地,包括大幅降准降息、支持房地产市场等 [27][28][29][30][31][32] 6. 资本市场支持政策持续增强,央行创设新工具支持股市,监管部门推动长期资金入市 [34][35] 四季度A股展望 1. 短期快速上涨后市场或逐步降温,估值修复接近中位水平 [36][37] 2. 中期关注稳增长政策力度和经济基本面改善情况,政策超预期将推动A股进一步上行 [38] 投资策略 1. 灵活配置,关注稳增长受益和中长期资金入市两条主线 [39] 2. 重点关注高端制造和科技方向的投资机会 [39][40][41]