报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[1] 报告的核心观点 人口形势 1. 当前中国人口形势严峻,总人口持续呈现负增长形式,2023年年末全国人口14.0967亿人,比上年末减少208万人,已经连续两年负增长。[2][4] 2. 出生人数的不断下降除了受"生育意愿"的影响外,近年来受不良生活习惯、不孕不育症以及晚婚晚育等因素影响,我国不孕不育率持续上升。[2] 辅助生殖技术 1. 辅助生殖技术作为治疗不孕不育的有效手段,能够帮助那些因生育问题而无法自然受孕的夫妇实现生育,从而在一定程度上缓解我国出生人口下降的压力,优化我国的人口结构。[3] 2. 2023年7月1日起,北京市将16项辅助生殖技术纳入医保支付范围,此后多个省份医保部分积极跟进,截至2024年9月1日全国已有19个省市地区将辅助生殖技术纳入医保报销。[6] 3. 辅助生殖入医保对于减轻不孕不育患者的经济负担、提高辅助生殖技术的可及性和可负担性具有重要意义。[6] 辅助生殖检测 1. 生殖遗传检测对于防治出生缺陷具有重要作用,可以分为胚胎移植前检测、产前检测以及新生儿检测。[8][9] 2. 胚胎植入前遗传学检测(PGT)技术可以避免因为发现胎儿遗传异常后不得不面临的选择性流产。[9] 3. 我国已逐步建立起出生缺陷防治体系,出生缺陷防控成果显著。[9] 辅助生殖器械 1. 目前我国辅助生殖器械领域市场进口垄断程度较高,占比达86%,基因检测试剂及胚胎培养液等仍然依赖进口。[12] 2. 胚胎类产品成为了除辅助生殖检测外,国内一级市场投资方关注的又一重点领域。[13] 辅助生殖服务机构 1. 我国生殖行业收到政策的高度监管,在申请资质方面有较高壁垒。[16] 2. 国内的辅助生殖机构普遍应用人工授精、第一代试管婴儿技术以及第二代试管婴儿技术,申请第三代试管婴儿技术资质需要满足一定条件。[16] 3. 国内辅助生殖服务机构的投融热度整体来说不算太高。[16]