报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 国庆前一周,受益于政策的超预期出台,股票市场表现强势,上证综指周涨幅达21.91%,万得全A周涨幅达26.30%,成交额高达7.92万亿元。股市的火爆另一面是债市的普遍调整,市场开始担心债市调整叠加股市吸金是否会导致理财下跌-赎回的负反馈效应。[1] 2) 9月最后一周理财规模环比下降9628亿元至28.91万亿元,与过去三年9月末季节性降幅相似,一方面受季末考核影响,9月末部分理财提前赎回回表,另一方面投资者持有理财产品获得国庆假期收益,节前股市吸金对理财规模变动影响相对中性。[1] 3) 国庆后理财规模出现较大赎回,但暂未引发负反馈现象。截至10月6日,日开固收非现金理财产品近1月年化收益率下降至2.25%,较前一周下降30BP,投资者赎回理财现象明显,但多家银行机构表示理财赎回比例在2%左右,流动性管理暂未出现风险。[1] 4) 截至10月6日,现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.71%,较前一周下降7BP,货币基金7日年化收益率为1.54%,较前一周下降10BP,现金管理类理财和货币基金的收益差距扩大至17BP。[2] 5) 2024年9月23日至9月29日,理财公司到期产品规模4551亿元,平均达标率为55%,与前一周持平。其中达标100%的理财公司为渤银理财、贝莱德建信和高盛工银理财。封闭式产品平均达标率为79%,优于整体达标率。[4][12] 6) 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.25%,较前一周下降30BP;封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.43%,较前一周下降16BP;封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为4.07%,较前一周提升57BP。[3][10][11]