一、报告行业投资评级 文档未提及，无法总结[无] 二、报告的核心观点 - 一揽子政策对商业银行净息差冲击有限，2025年商业银行净息差将小幅收窄但整体可控，且政策有利于贷款增速企稳，存量按揭利率下调和LPR下调对盈利能力影响或减弱[1]。 - 2024年上半年商业银行资本水平有所提升，行业整体盈利修复有限推升外源性补充资本需求，二永债发行规模有望维持高位，央行提出补充国有银行核心一级资本[1]。 - 不同类型银行在营收、净利润、资产质量等方面呈现分化态势，如城商行在营收和净利润增速方面表现较好，农商行面临较大压力[9]。 三、根据相关目录分别进行总结 （一）净息差方面 - 存款利率进一步下调将部分对冲存量按揭贷款利率下调对商业银行净息差和营业收入的负面影响，但不足以弥补LPR下调的影响，2025年商业银行净息差将小幅收窄但可控[1][4]。 - 从惠誉博华选取的58家上市银行样本观测，2024年上半年净息差较去年下滑14bp，降幅较去年同期有所扩大，是拖累银行业绩增长的首要因素[8][10]。 - 在降息等多重因素影响下，商业银行资产端收益率仍有下探空间，息差低位徘徊将成常态，营收压力不减[11]。 （二）营收与非息收入方面 - 2024年上半年商业银行总资产增速约7.3%低于去年同期，除城商行外其他类型银行贷款增速放缓，银行业信贷增速放缓下以量补价效果有限[5]。 - 2024年二季度商业银行净息差收窄，利息收入增长承压，上半年净利润同比仅微增0.4%，非息收入占比持续提升至24.3%[7]。 - 58家上市银行2024年上半年营业收入增速下降2.0%延续负增长但降幅小幅收窄，归母净利润同比增速仅1.1%明显放缓，手续费及佣金净收入延续收缩趋势，部分银行靠债券投资收益补充利息净收入下滑[8]。 （三）资产质量方面 - 2024年上半年银行业累计核销贷款规模5,595亿元，较去年同期增长20.2%，创2017年以来新高，商业银行不良贷款率1.56%较年初下降0.03个百分点，资产质量稳中改善但零售贷款不良率有所抬升[12][13]。 - 制造业、批发零售业等顺周期行业贷款资产质量明显改善，2024年上半年样本房地产对公贷款不良率小幅下降0.3个百分点，国有大行房地产风险前期暴露充分不良率下降，部分地区农商行对公房地产不良率继续攀升[17]。 - 个人住房贷款不良率持续走高，国有大行与股份制银行处于安全范围，但部分区域性银行资产质量短期内承压，存量房贷利率下调对按揭贷款资产质量有积极影响[22]。 （四）资本水平方面 - 2024年以来信贷需求偏弱，上半年商业银行总资产同比增速降至7.3%，风险加权资产消耗减速，国有大行扩表速度放缓显著[24]。 - 截至2024年6月末，商业银行核心一级资本充足率较2023年末提升20bps至10.7%，资本充足率较2023年末提升约48bps至15.5%，不同类型银行资本充足率有升有降且相互间存在差距[23]。 - 2024年二永债发行放量，二级资本债发行4,755.5亿元同比大幅增加130%，永续债发行3,100亿元同比激增574%，预计2024年后随着银行二永债进入密集赎回期，发行规模有望维持高位[26]。