报告的核心观点 1. 美国降息周期开启,降幅略超市场预期。自1990年起,以50基点的降幅开启降息周期的情况出现过3次,分别发生于2001年1月科技泡沫破灭、2007年9月金融危机发生、2020年3月新冠疫情蔓延等时点,为经济危急时刻纾困。[4] 2. 经济数据方面,劳动力市场方面,美联储经济预测中,对今年年底的失业率中值预测为4.4%,比6月份的预测高出0.4个百分点;通胀数据方面,8月美国核心CPI同比上涨3.2%,持平前值、下行停滞,表明通胀黏性仍在。[4] 3. 本次50BP降息落地后,为减弱市场对美国经济"硬着陆"的担忧,鲍威尔表示未看到衰退迹象。但我们认为,在通胀未达目标的情况下,美联储超预期大幅降息,与劳动力市场疲弱、银行息差压力大、经济亟待纾困等因素有关,美国经济衰退压力仍在。[4] 4. 市场对我国央行降准的预期进一步升温。中美利差、汇率约束是影响我国降准降息幅度的重要考量之一,联邦基金利率目标区间下调50个基点,将一定程度上减轻人民币兑美元汇率的利差压力,为我国进一步降准打开空间。[4][11] 5. 中长期来看,我国汇率预计将向利好出口的方向转化。美联储降息周期的开启,或将使得人民币汇率相对美元走强。我国汇率政策紧跟经济复苏情况、出口形势、全球货币政策而定。[11] 报告内容总结 市场每日热点 1. 中共中央、国务院提出,促进劳动报酬合理增长,提高劳动报酬在初次分配中的比重。[6] 2. 中证协加重对网下投资者或者券商打新环节违规处理力度。[7] 3. 国内首个高压交直流混联电网示范工程在江苏开工。[8] 川财研究观点 1. 策略团队认为,昨日三大指数走强,两市成交11617亿元。建议关注多元金融、自主可控、存在重组预期的方向。[8] 2. 储能行业方面,广东省支持东莞发展新能源汽车产业,筹建国家级新能源(储能)检验检测中心。建议关注储能相关产业发展。[9] 3. 大制造行业方面,腾讯Robotics X实验室推出第五代机器人"小五",展示在养老院场景的应用。[9] 4. 区域研究方面,重庆新培育专精特新企业数量再创新高。[9]