基建投资趋势 - 国内基建投资总量或趋稳，新基建及沿海、西部地区或成为投资重点[3] - 传统基建网络已基本完善，未来投资或呈现结构性景气特征[3] - 新能源、5G等新基建项目以及沿海城市基建升级和西部地区补短板仍有投资机会[3] 建筑企业发展方向 - 过去依靠"垫资"撬动工程的商业模式面临挑战，企业应从"重规模"向"重质量"转变[3] - 拥有核心竞争力且重视现金流的建筑央企和民企有望在行业出清后迎来发展机遇[4] - 融资渠道相对多元的建筑央企具有更强抗风险能力[4] 投资建议 - 建议关注隧道股份、中国建筑、中国化学等融资渠道相对多元的建筑央企[4] - 建议关注鸿路钢构、江河集团等拥有核心竞争力且负债率相对不高的民企[4] 风险提示 - 稳增长力度不及预期风险[4] - 政策效果不及预期风险[4] - 经济恢复不及预期风险[4]