主要观点 - 投资评级维持"看好"[1] - 最近12个月市场表现为-37%至-15%[2] - 关注底部机会和成长标的[1] 行业分析 - 免税行业:海南离岛免税销售景气度指数短期受台风影响下滑,但预计随着航班恢复正常,消费需求有望快速回暖[19][20] - 酒店行业:全国酒店OCC和ADR较2019年恢复至72.4%和94.6%,经济型和中档型酒店表现相对较好[10][11][12][16][17] - 教育行业:K12和公职考培龙头公司业绩高增,供给出清下有望持续受益[18][20][21] - 医美行业:新品上市密集,行业供给端持续丰富,关注具备新品预期的标的[36][37] - 餐饮行业:性价比消费和经营效率领先的餐企表现相对较好[48][49][50][51] - 零售行业:国内百货板块估值处于低位,关注α明显和成长性好的个股[54] 风险提示 - 宏观经济波动[97] - 居民消费意愿恢复不及预期[97] - 行业竞争加剧[97]