通胀分化加剧，需求仍待改善 - 8月CPI同比增长0.6%，高于前值但略低于市场预期；PPI同比下降1.8%，显著低于前值和预期[1] - CPI通胀受食品价格上涨支撑，PPI通胀受上中下游价格普遍下滑拖累[1,2,3] - 核心CPI通胀进一步回落，服务价格下滑，商品价格依旧偏弱[2] - 上游采掘工业和原材料工业价格大幅下跌，传导至中下游加工工业价格[3,5,6] 前景展望 - 通胀或继续温和回升，但CPI和PPI分化能否收敛取决于政策力度和效果[4] - 猪周期上行或继续支撑食品价格，但内需不足或进一步拖累核心CPI和PPI通胀[1,2,4] - 预计全年CPI通胀中枢或回升至0.6%附近，PPI通胀中枢或向-1.2%收敛[4]