报告的核心观点 - 惠誉博华基于银行间市场NPAS交易的回收表现数据,开发了不同类型NPAS交易的回收景气度指数,以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平 [1][2] - 当期回收景气度或累计回收景气度高于50,意味着有超过半数交易的当期回收表现或累计回收表现好于截至报告期历史所有样本在相同回收期的平均水平;反之则有过半数交易的表现不及历史平均 [2] - 指数编制受交易信息披露频率和披露时点的影响,部分交易位于本季度的收款期信息将于下期服务报告中披露,导致部分月份用于编制指数的样本数量低于全部存续交易数量 [2] 房贷NPAS - 房贷NPAS指数当期回收景气度于2021年三季度末跌破50,并于2023年短暂回升,近期指标跌幅显著,可能反映了抵押物处置的困境 [7] - 房贷NPAS单期加权回收率整体上前高后低,即呈现自初始起算日后早期的回收水平较高,后期逐步下降的特点 [7] - 房贷NPAS累计回收率亦逐年下浮 [7] 信用卡NPAS - 信用卡NPAS指数样本充分,银行间市场信用卡NPAS的单一发起机构最大余额占比通常在15%以下,指数样本内发起机构资产分布的集中度较低 [9] - 信用卡NPAS的当期回收景气度自2020年11月开始经历了近两年的下行,于2023年上半年重回50以上水平短暂停留之后,在50以下波动至今 [9] - 信用卡NPAS的累计回收景气度在2022年3月之后保持在50以下运行 [9] - 信用卡NPAS的单期加权回收率自初始起算日后基本呈现单调递减趋势,近年信用卡NPAS的累计回收水平较往年同期有所下降 [9] 信用消费贷NPAS - 信用消费贷NPAS目前指数样本较为充分,回收景气度自2022年4月起始终在50以下徘徊 [11] - 信用消费贷NPAS的发起机构数量有限,各机构的发行量较为均衡 [11] - 信用消费贷NPAS的回收率曲线特征与信用卡NPAS类似,单期加权回收率自初始起算日后开始递减 [11] - 信用消费贷NPAS的累计回收水平整体好于同期的信用卡NPAS,以近期交易的表现而言,2024年信用消费贷NPAS回收率水平有所企稳 [11] 小微NPAS - 信用类及汽车抵押类小微NPAS自2021年开始发行,目前指数样本较为充分,但时间跨度有限 [14][15] - 2023年4月以来信用类及汽车抵押类小微NPAS回收景气度始终处于50以下 [14] - 其他抵(质)押类小微NPAS自2023年开始回收景气度在50左右运行,但最近当期回收率指数有显著下降 [17][18] - 不同年份其他抵(质)押类小微NPAS交易的回收率表现迥异,但大体上单期回收率仍遵循自初始起算日开始逐期递减的规律 [18]