报告行业投资评级 改善睡眠类保健食品行业呈现高增长态势,预计未来5年内将保持6.4%的复合年增长率。[32][33][34][35] 报告的核心观点 行业概述 1) 改善睡眠类保健食品属于功能性保健食品,适用于睡眠状况不佳的人群。[15] 2) 失眠是常见的睡眠障碍,国民倾向于选择非药物治疗,改善睡眠类保健食品引起重视。[14] 3) 中药是中国改善睡眠类保健食品的主要原料,与传统中医养生理论和丰富的中药材资源密切相关。[5] 行业发展 1) 改善睡眠类保健食品行业经历了从初创期到高质量增长期的发展历程,政策法规不断完善。[26][27][28][29] 2) 行业市场规模稳步增长,预计未来5年内将保持6.4%的复合年增长率。[32][33][34][35] 产业链分析 1) 上游以中药材为主,价格波动较大,其中酸枣仁价格波动最为剧烈。[44][45][46][47][48] 2) 中游保健食品公司毛利率较高,改善睡眠类保健食品占比较小。[50][51][52][53] 3) 下游消费者睡眠质量普遍较差,改善睡眠类保健食品需求旺盛。[55][56][57] 竞争格局 1) 行业参与者众多,可划分为三大梯队,第一梯队以汤臣倍健和百合股份为代表。[60][61]