报告行业投资评级 - 投资评级：推荐（维持） [4] 报告的核心观点 供应 - 本周海外铁矿石发运量小幅回落,到港量持续高位攀升,增长至近4年同期高位 [5] - 预计海外发运将维持正常水平,大幅波动的可能性不大,到港量受前期发运影响小幅波动,整体供应格局或将继续保持 [5] 库存 - 本周港口库存持续下滑,钢厂库存由增转降 [6] - 受利润不佳影响钢厂主动减产加码,且以消耗厂内库存为主,补库意愿较弱 [6] 需求 - 本周日均铁矿石消耗量、日均铁水产量、高炉开工率、高炉产能利用率均持续下滑,目前日均铁水产量已处于近四年同期低位 [7] - 进一步下滑的空间有限,叠加钢材下游需求好转的预期,预计铁水产量或将企稳 [7] 价格 - 本周铁矿价格低位震荡,周度平均指数小幅上涨0.72% [8] - 考虑到成材旺季即将到来,钢厂减产力度或将放缓,铁矿需求存在一定支撑 [8] - 目前铁矿石估值处于相对低位,随着终端消费或将好转的预期临近,矿价预计将出现反弹 [8][10] 投资建议 - 持续关注成材端去库情况及港口库存变化情况 [10]