报告的核心观点 - 海外市场持续修复,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,下行风险仍存 [4][10][11] - A股市场成交活跃度延续低迷,两市日均成交小幅回升至5424亿元,仍处于低迷状态 [4][11][28][29] - 市场风格偏防御,聚焦于银行,题材方面轮动较快、配置价值不高,建议谨慎防守,可继续关注红利或银行风格的防御型配置 [4][11] - 行业轮动速度有所下降,短期内仅银行板块表现较好,其余板块普遍弱势,主线不明朗,行业轮动仍然偏快,赚钱效应不佳 [30][31] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外定价美联储降息预期,美联储主席鲍威尔在央行年会发言确认了降息信号,海外股、债市场向好,但外部资产表现较好吸引资金回流 [10] - 需持续警惕地缘扰动风险,持续关注黄金等避险资产配置价值 [10] - 国内市场需求不足、预期偏弱的状况延续,政策仍相对保持定力,需继续保持耐心 [10] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度延续低迷,两市日均成交小幅回升至5424亿元,较前一周增加130亿元,仍处于低迷状态 [11][28][29] - 北向资金净流动金额本周起停止公布 [27] - 海外市场持续修复,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,下行风险仍存 [11] - 活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破 [11] - 市场风格偏防御,聚焦于银行,题材方面轮动较快、配置价值不高,建议谨慎防守,可继续关注红利或银行风格的防御型配置 [11] 指标跟踪监测 - 宽基指数估值分位数仅上证50小幅回升,其余普遍回落,上证指数、中证500、中证1000回落较为明显 [14][15][16] - A股风险溢价相较前一周有所上涨,处于一倍标准差上方 [17][18] - 上证红利股债性价比基本持平,近期主要受分红及财报季波动影响,待财报季结束配置性价比有望回升 [17][20][21] - Wind微盘股、创业板指数换手率明显回落,其余估值换手率变化相对平稳 [22][23][24][26] - 行业轮动速度有所下降,短期内仅银行板块表现较好,其余板块普遍弱势,主线不明朗,行业轮动仍然偏快,赚钱效应不佳 [30][31] 下周重点关注 - 8月27日,中国7月规模以上工业企业效益 - 8月30日,美国7月PCE物价指数、个人消费 - 8月31日,中国8月PMI,观察生产、订单、价格等指标是否有所企稳 [32][33]